其實這問題要看的是相對性。
TIP相對存續期間接近的中期債券，其實仍是抗跌的。從2020年底至今大約領先8%，過去一年來則是領先2%~3%。
至於為什麼明明通膨卻仍下跌呢?
因為升息，會讓債券預期報酬低。所以上面才說要和其他債券比，才能排除升息的影響。

這也是抗通膨債天生的問題，通膨時期普遍會升息，因此即便最終淨值會隨通膨上升，但升息階段可能會抵消這個優勢，導致下跌。當然，其他債券通膨升息階段會跌的會比抗通膨債多。
拉長遠來看也許利率終將恢復平靜，而那時後才看得出兩種債券長期的差異。