台灣高鐵去年每股大賺逾7元？別被聳動新聞標題騙了！其實真相是…

1. 營收增加的 134億，其中 121億是「一次性」入帳

只有 13億是真正運輸業務的營收成長

獲利增加通常是好事，但要判斷是「真正的成長」，還是「一次性收入」

「法定優待票短收差額」這筆錢，
主要是政府針對大眾運輸對於老人及身障者的優待票，
這些收入一直沒有認列進入營收，所以將過去的部分一次認列進來。
這筆認列實際並無現金流入，只是認列之前的部分，
所以當然也不會因此配較高的現金股利 (今年首次配息是0.65元)。

關鍵是，
這筆收入屬於「一次性的認列」，未來不會再有！
因此明年不大可能再出現這種大幅的營收成長。

 

 

2. 營運成本增加近 48億是一次性增加，明年預期成本會下降

營運成本突然大幅增加，通常是危險警訊，
但同樣的，
因為這間公司才剛有大變動，
因此也要看看成本增加的來源是否是一次性。

把財報中營業成本的細節打開來看，
會發現主要影響在於攤銷費用增加，以及員工薪資提升。

攤銷的意思是，因為高鐵營運特許期滿後必須歸還政府，
因此期間的特許經營權價值逐年在減少，會被視為經營成本。

而攤銷費用較去年大增，
主要原因是之前在計算攤銷費用時，使用的會計準則是「運量百分比法」，
但去年高鐵通過延長特許期從35年變成70年之後，
認列方式又要改回「直線法」 ，
所以2015攤銷費用高，而2016以後，財報中也提供了預期的數字，
攤銷費用會逐年降低 (可以參考下面的表)。
這可以當成一種未來的利多來看。

至於員工福利費用，在財報中提到主因是一些加班費問題，
目前看起來是永久性的變動，有興趣自己去看囉。

如果把2016預期的數字整理一下，會發現「營運成本增加也是一次性」

而且在2017、2019年，攤銷成本還會分別降低 20億、11億。
可能算未來隱藏的利多吧。

 

3. 業外支出減少 75億，只是一次性的收入

高鐵的業外收支，來自返還站區地上權，
用來抵銷一部分原本要給政府的回饋金，讓未來營運成本降低一點。