投機不應該和投資混為一談 – 談沉沒成本效應

最後更新：2021-06-01

短期的投機套牢以後，為何不應該變成長期投資？

理由是，

「你無法在投機進場後，重新決定投資的報酬。」

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投入任何一筆資金以前，
都必須先確認自己是在「投資」或是在「投機」

【投資】
投入資金之前，就已經可以確定穩定的未來收益來源(通常是以現金流形式呈現)，稱為投資。

換句話說，做投資，大多數時候可以自行決定未來的報酬率是多少。好的投資機會總是充滿著競爭，世界上也隨時充滿著機會去創造一筆好投資。

【投機】
投入資金以後，並無明確固定的收益，獲利或虧損由出場時市場價值所決定。投機的本質就是拿確定的東西去換不確定的東西。

舉例來說，

買股票，領取穩定的股息是投資，賺取價差是投機。

買房子，收取房租是投資，炒房是投機。

做商品買賣，每一筆的買賣都是投機，但如果這些買賣能變成一個穩定的生意，那就是投資。

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先不考慮一些從中套利的手法，以及投入的時間成本，

投資時，報酬率是根據未來收益，與進場成本所決定。

進場成本的高低有著決定的影響力，好的機會通常很少，但有等待的價值。看似風險很低，實際上也的確很低，主要的風險來源是來自長期持有時市場潛在的極端狀態。

投機則不管成本高低，比起時間的價值它更重視時機的價值，只要未來有人願意出更高的價格，無論現在成本高低都可獲利。

由於沒有穩定收益，投機多是以更多的次數或更高的報酬or勝率，來確保未來的收益。承擔風險較高，因此一般看起來報酬較高。

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事實上，投資和投機乍看之下，兩者間僅有風險大小的差異。

但投機卻不該變成投資。

從機率上來看，市場可能只有不到20%的時間適合長期投資者進場，

但投機的人不管這些，若在剩下80%的時間中轉為長期持有，就是在失敗的投機決策後，再做出錯誤的投資決策。

「因為早先投入的成本，產生補償動機，以致做出失誤的決策。」

稱為『沉沒成本效應』。

此時若接受正常投資一半或更低的報酬率，等於是讓自己的資金額外再承受2倍甚至更高的長期風險。

這些無關未來決策的沉沒成本，並不只是發生在投機與投資間的轉換；上筆投資、上一筆交易，也同樣都是沉沒成本。

一個常見的錯誤例子是加碼攤平，如果本來手上沒有部位時不會進場的位置，為何手上有部位時決策就變了呢?

一個新的決策，不應該受現有的盈虧與部位所影響。

這樣，
是否瞭解了區分投資與投機差別的重要性呢？

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「做什麼事情都一樣，越簡單越好，但不要太過粗略。」- 愛因斯坦