《超級績效》讀書筆記: 關於成長股，該怎麼操作？
最後更新：2023-08-28
最近看了 2本關於「成長股」的書，
「成長股」的意思是，
尋找 有持續成長能力的股票，這類股票通常有上漲一倍到數倍的潛力，
最後在停止成長時賣出。
談到成長股的書，通常會先想到的是 費雪的《非常潛力股》
不過那本書裡的方法是給經理人用的，
例如拜訪公司執行長等等，一般人很難學。
這2本書，其中一本叫做《超級績效》
他找成長股的方法，
屬於一般散戶也都能用的方法。
以下是一些心得筆記：
1. 為什麼要操作成長股?
作者認為，反正其他方法也不見得可靠，
成長股有大賺小賠的特性，
它不需要每次都正確，
但只要少數幾次正確找到成長股，就能抵銷非常多次的虧損。
總之，這其實是個人喜好問題。
不知道自己喜好的話，
可以參考這篇：<要選哪種投資策略? 先看你喜歡開量販店還是精品店?>
2. 怎麼找到成長股
作者歸納出 能上漲好幾倍的成長股，
在 技術面 和 基本面 上的特質，再逐一核對，排除不符合的股票。
以技術面來說，不要懷疑，成長股一定是價格趨勢向上，
害怕追高的人不適合用這個方法。
你買的是成長股，如果價格趨勢不是向上，那你一定有哪裡搞錯了。
即使大盤在下跌趨勢，這樣的股票也該領先止跌。
另外拉回買進這種說法，對一個有機會成長1~10倍的股票，毫無意義，
反而如果拉回過多，是一種嚴重的警訊，
很少有大幅拉回的股票，之後還能成長好幾倍的。
(這段很值得很多人思考，讓我獲益良多，因為大多數人直覺都是想等拉回買進)
基本面的長相也通常很一致：
本益比很高(還沒大漲前 本益比就高達30~40倍)、
盈餘出現30%~40%以上持續成長等等。
股票的類型，通常是目前市場的領導股，
而根據過去經驗，也有些類股最容易成為領導股，
例如：消費/零售、科技、製藥、休閒娛樂
其他還有企業規模不能太大，
因為你很少看過任何大企業還能有好幾倍的成長。
法人買盤通常也會開始出現，
如果會漲好幾倍，很難不是靠法人買上去 (在台灣就不一定囉，法人進場也許是幫出貨…)。
3. 進場的時機 – 不要想進在底部
首先，在找成長股時，
要承認 – 我們可能會搞錯，
有可能是搞錯股票(選股)，也有可能是搞錯時機。
時間是有價的，
成長股的目標，是最短時間內賺到最大報酬
所謂最大，並不是買最低賣最高，
關鍵在於不要浪費好幾年把錢放在某檔股票裡面 “等” 他上漲，
否則損失的是機會成本。
既然後面有可能有一大段，
前面盤整時，不管看起來再好，都不必急著進場。
要買在「正確」的價格，而不是「便宜」的價格
重點不是用幾日均線、突破多少這種數字，
關鍵是，
你已經確認了可能是「正確」的股票，
那它就該出現「正確」的價格。
既然它是成長股，成長就不該只反映在盈餘，
也要反映在價格上。
關於「確認」這個概念，推薦另一本經典書的心得：
《幽靈的禮物》讀後心得筆記
4. 好的買點 – 在新高點附近，近期波動小
這是個很棒的建議，
理由很簡單，
首先它如果要漲，那必然會經過新高附近。
挑選波動小、經過多次盤整 洗盤的時機 進場，
好處是如果搞錯了股票，或搞錯 進場時機 (假突破)，
停損可以設在近期低點，
波動小時，出場損失比較小，
一再強調的是，
對成長股這方法而言，搞錯很多次是 “正常” 現象。
反之，
近期 價格區間 底部 則是 最差的進場時機，
越接近底部，價格波動更容易放大，
猜底 的代價很高。
5. 持有階段 – 持續確認盈餘成長的原因
成長如果來自刪減成本，通常成長很難持續，
財報數字是否有特殊異常的現象，
如果是成長股，
營收、營業利益、盈餘，這時都應該呈現持續成長。
好消息和利多題材也會自己一直噴出來。
這部分就是一般的基本分析，
差別在於，作者同樣重視基本面和技術面，
價格應該和成長互相印證。
6. 退場時機
成長股也不代表能永遠抱下去，
該退場時，同樣會有很多跡象出現，
例如：
盈餘成長逐漸減速
不是衰退，仍然成長，但速度已經大不如前，
萬一等到衰退再賣，
股價通常都已經跌一大段 (可以參考 宏達電，第一次營收衰退時，股價早已腰斬)
突如其來的巨大跌幅、
領導股衰退、科技被取代等等。
7. 風險控制
本書最後兩個章節，談到風險控制。
這裡也許需要一點交易經驗，會比較有感覺。
我自己覺得有2個概念很重要：
1. 交易獲利的錢，不是「額外的」。
你只要賺了錢，那些錢就是你的了。
很多人在得到一筆意外之財後，
通常會擴大冒險範圍，把它當成意外之財來花掉。
但好的交易者，絕對不會讓獲利變成虧損
2. 如果假想這輩子會交易一百萬次，
下一筆交易，只是百萬分之一，這樣想 你會比較容易認賠。
這本書一直強調的概念是，
即使用再多方法篩選、檢查，我們還是會搞錯，
只要認賠，錯誤就無傷大雅，虧損是交易的一部分。
但任何想完全避免錯誤、不認賠的動作，
最後都會造成巨大的傷害。
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最後，是我自己的看法
成長股，我認為要在台股找到很不容易，
一來台灣內需市場太小，企業在國內很難有10倍、100倍的成長。
而想做國際市場，企業通常會選擇在美國上市。
基本分析的好處是，它反映了真實的價值，
但不見得會反映到價格上，
也不能說它100%是真的，
更不代表能用來預測未來，
技術分析也做不到預測，
但它唯一的好處是反應比基本面快，
這本書最重要的概念，我覺得和《幽靈的禮物》很類似。
任何決策，都需要「用價格做確認」。
一定要承認，投資方法沒有甚麼神奇的祕方，
我們弄錯的機率，其實非常的高。
投資不要太侷限在價值，
股價成長 100%的秘密，就是要先成長50%。
延伸閱讀：<關於起漲點 – 3個不能說的秘密>
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推薦《超級績效》這本書，可以提供一些不同的思考觀點
至於最近看另一本成長股的書，叫做《超越祖魯法則》，不大推薦。
讀起來脈絡比較混亂，翻譯也 不大好，
兩本書用的方法類似，但可以感受到作者能力的差距，
有興趣可以自己翻翻看。
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