評估基金風險的3大 風險係數 指標：夏普值、標準差、Beta值
最後更新：2021-06-02
要如何判斷一檔基金是否值得投資?
上一篇文章提到了如何閱讀基金月報上的資訊，以及基金績效與持股該怎麼看，
這篇文章市場先生會介紹幾個買基金時，
最常用來評估風險的3個指標：夏普值、標準差、Beta值
為什麼要看基金的風險係數指標?
先談談基金經理人的操盤思維
為什麼不是看基金過去績效就好，還要考慮這些風險指標?
在開始談指標之前，
市場先生想先告訴你一些基金的重要觀念。
思考一個問題：基金經理人跟個人投資者，在規劃投資策略上有什麼差別?
我認為最核心的差別有2：
1. 基金經理人追求的是相對報酬
對共同基金經理人而言，它的目標是戰勝指數以及其他基金，而不是追求絕對報酬。
換句話說，當年指數如果賠10%，而基金經理人只賠5%，
即使結果是虧損，對它而言也是覺得”成功了、贏了”。
賠錢卻代表成功? 這是因為共同基金的操作有很多限制，
但對投資人而言，賠錢當然就是賠錢。
而跟同類基金比較也是同樣問題，
如果某檔基金是A類基金的第一名，績效卻輸給B類基金的最後一名，
這檔基金的經理人應該覺得自己很優秀，
但對一般投資人來說，B類基金應該更有吸引力。
2. 基金經理人追求的是「最小波動」下的相對獲利成長
因為基金經理人的收入是來自基金管理費，基金規模越大獲利就越多。
規模要要變大就要成為人人都喜歡的基金類型，
大多數基金投資人的天性極度的風險趨避，都是喜歡獲利、不喜歡虧損，
因此即使基金年報酬率20%，但中間上上下下波動太大、風險高很多人都會受不了，
持有不到夠長的時間就會受到擔心和恐懼影響，最終只會贖回在賠錢的位置，
這樣長期下來基金規模當然就大不起來，基金也就生存不下去。
上面這兩項原因，對個人理財來說我認為有好有壞，
它做出了一些犧牲和妥協，換來一些人們需要的安全感。
波動高就是風險高
市場先生比較不喜歡用風險這個詞，對我來說波動是波動風險是風險，
但在學術上或業界基本上談到風險就是在說波動。
可閱讀：投資風險是來自「不確定性」還是「虧損」? 理工科系與商管科系的答案完全不一樣
對個人投資者而言，
有時候獲利變少但波動(風險)變小的投資策略，
會不適合某些族群，例如年輕人，
但很適合另一群人，例如已經沒有薪水收入的退休者，
單看報酬率高低選基金通常只適合投資生涯還很長的年輕人，
對大多數人而言，考量到波動性才能真正對基金做出比較。
今天談的這3個指標夏普率、標準差、Beta值?，就是考慮波動性的評估指標，
其中夏普率重要性比較高，其他兩個數字參考就好。
如何查基金的夏普率、標準差、Beta值?
鉅亨網基金可以查到這三項數據，
只要輸入你要搜尋的基金，在風險評等的地方就能查到囉。
1. 基金的夏普值(Sharpe Ratio)：
夏普值，也稱夏普比率、sharpe 值
夏普值：衡量基金是否能用「越小的波動」創造「越高的獲利」
比較學術的說法就是承受每單位風險所得的報酬，報酬指的是超越無風險利率的額外報酬，
簡單來說你可以把它當成基金的CP值或性價比。
夏普值/Sharpe值計算公式
夏普值 = (基金報酬率 – 無風險利率)/標準差
標準差：過去一段時間報酬率上下變動越大，標準差就越大
無風險利率：通常用當地的官方利率(短期債券利率)
夏普值/Sharpe值的使用方法：數字越高越好
- 基金報酬率很高，而且過程波動小、平穩的成長，夏普率就會很高
- 基金報酬率很高(例如小型股基金)，但過程波動很大，夏普率就會低
- 基金報酬率較低(例如債券基金)，但過程平穩波動小，夏普率也不會太低
很多時候兩檔基金你無法直接從報酬高低判斷它的好壞，
夏普率可以將不同類型的基金放在一起比較，
你可以用一個數字快速知道它們的相對關係。
例如2檔基金，
假如過去5年報酬率都差不多，但夏普率一個是 0.5%，另一個是0.3%，那顯然前者比較優。
假如一個報酬高但波動大，另一個報酬低但波動小，夏普率高低就能呈現相同波動度下誰的報酬比較高。
夏普值/Sharpe值有什麼問題或限制?
夏普率是用基金淨值算出來的，而基金淨值又來自基金持股的市值，也就是股價或債券價格，
換句話說，夏普率的概念很類似技術分析，
你是假設基金經理人有預測股價的能力而不是選股好壞，
因為即使有優秀的選股，它也可能因為短期事件上下波動很大，但長期來說他成果會很不錯，
而有問題的股票也可能漲翻天，不過如果基金經理人常常喜歡找有問題的標的，長期一定會吃到苦頭，
反之波動小且穩定的投資標的，也不見得是報酬最佳的投資標的。
另外要注意，過去績效當然不見得等於未來績效，
尤其如果時間取太短，常常會沒包含到像2008這種波動較大的年度，資訊會有誤差，
因此我們評估投資組合有時會用滾動(rolling)的方式去看夏普率，
例如：以5年為單位的滾動，2008~2012、2009~2013、2010~2014…以此類推，
如果算出來夏普率上下起伏很大，那代表這個夏普率的參考價值有限，反之則比較可信。
2. 基金的標準差(standard deviation)
標準差：衡量過去一段時間的波動大小，波動越大代表不確定性越大
計算公式：可以去看wiki百科，通常我們不會自己手算
而基金的標準差也就是指這檔基金的「穩定度」。
- 標準差使用方法：標準差越小越好
不過通常不會只單看標準差，一定會搭配報酬一起看，
因此看可以夏普率就好。
看標準差的意義在於，你可以對潛在的波動大小心理有個底。 - 標準差使用要注意的事：
因為標準差計算公式的關係，一值大漲的股票或大漲大跌的股票，
都會被歸類為波動大，也就是標準差很大。
換句話說不能只看到波動大就覺得不好，因為有時候只是漲太多。
3. Beta值
Beta值(ß、貝他值)代表相對指數的波動幅度
Beta = 1 (100%) 代表大盤漲跌多少，基金就漲跌多少
Beta = 1.5 (150%) 大盤漲1%基金漲1.5%，下跌時也會跌更多
Beta = 0.9 (90%) 大盤漲1%基金漲0.9%，下跌時也會跌比較少
計算公式：通常我們也不會自己去算，每檔基金都可以直接查到
Beta值的使用方法
Beta也是不能單看，要跟報酬率一起看才有意義，
它跟標準差一樣是波動大小，Beta值越大波動性越大，
但差別在於標準差是波動大小，而Beta值是相對指數的波動大小。
Beta值接近1而且報酬率跟指數差不多甚至更低，
那就別買基金了，做ETF指數投資就好管理費還比較低
Beta值使用的注意事項
這個數字高低沒有絕對的好壞，單純像是一個參考，
使用上要注意不同類型的基金無法互相比較。
快速總結：基金風險係數是什麼？
這3個數據裡面，我自己常用的是夏普率和Beta值，
但我不會拿網路上的數據來用，因為會有取的時間長度太短的問題，
通常我是拿來評估自己的資產配置投資組合，
把自己的投資組合當成一個基金來審視，評估它的風險報酬。
如果你是經理人，有一檔股票上下波動很大，但有可能一年賺50%，你要投資嗎？
也許真的投資了，基金的夏普率不見得會變差，
但大多數基金經理人無法下這樣的決策，因為他操作時不是只看到獲利的情況，
而是也要考慮一但投資虧損時，會影響當年的績效與排名，影響往後的收入。
我認為大多數的投資出發原則都一樣：先追求不要虧損，再思考能否獲利更多
接下來會和你分享，想找到安全的基金，有哪些重要的數據要觀察？
首先要了解最基礎的股票型基金與債券型基金的特性和分析要點。
待續…
下一篇：股票型基金是什麼？該怎麼買？
1. 基金投資入門(一) 基金是什麼? 新手投資基金常見5個問題
加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識
50歲之前想退休一定要懂理財，
解決投資的煩惱！
如果覺得這篇文章有幫助，
幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！
一般留言