四四三三法則(4433法則)是什麼？用來選基金有用嗎？
最後更新：2022-07-13
四四三三法則(4433法則)，是台灣常聽到的一個用來選基金的方法，
希望能透過這個法則篩選出同類基金裡面短、中、長期都表現都相對靠前的基金，從中挑選出優質基金，。
要從全球所有的基金中挑選出排名是好的，
一般人大部分會從知名基金平台(例如：鉅亨網、MondyDJ，或國外的Morningstar)查詢相關資料，
但由於基金種類很多，查到資料量大且複雜，令人無法判斷是否為優質基金，
台大財務金融所教授提出了一個基金篩選的方式：四四三三法則(4433法則)，
基金篩選方式很多，
四四三三法則是目前市場上聽過的比較有系統的方法，
不過我目前並沒有找到足夠的證據，去說明四四三三選基金的方法是有效的，
在邏輯數據上仍有一些疑慮，只能說在它概念上屬於動能交易的一種，
所以我自己本身還不會使用這個方法，
目前市場上也有兩派說法，一派認為有效，一派認為無效，
但都並沒有提出足夠的證據說明解釋。
不過既然它會存在市場上，而且流傳很廣，也許有某些我不知道的概念在裡面吧。
這篇文章市場先生介紹四四三三這個法則，分為以下幾個部分：
本文市場先生會告訴你：
四四三三法則(4433法則)是什麼？
四四三三法則(4433法則)，主要用來挑選優質基金，希望能透過這個法則篩選出短、中、長期都表現不錯的基金，是由台大財務金融所教授邱顯比、李存修所提出方式。
四四三三法則挑選基金的方式：
- 四：1年期基金績效排名，在同類型基金前四分之一。
- 四：2年、3年、5年，以及今年以來的基金績效，在同類型基金的前四分之一。
- 三：6個月基金績效，排名在同類型基金前三分之一。
- 三：3個月基金績效，排名在同類型基金前三分之一。
從挑選的這四個方式可以發現，四四三三法則主要是依據基金過去
(從1年、2年、3年、5年、6個月、3個月)至今的報酬，
來篩選出中長期表現和其他同類基金相比較強勢的基金，作為投資人投資組合配置的參考。
四四三三法則(4433法則)選基金有用嗎？有什麼缺點？
許多投資人會使用四四三三法則挑選基金，他們認為這個法則透過層層的篩選機制，
能幫忙找出基金資優生，有利投資人參考挑選，可以找出績效持續良好的基金。
但是有部分投資人認為，四四三三法則在國外並沒有被使用，
因為國外有許多獨立的第三方基金評鑑機構報告，用來衡量基金會比這個法則更實用、更全面。
要透過四四三三法找出基金優等生，其實誤差值蠻大的，
頂多是個讓投資人避開一些爛基金的參考指標。
四四三三法則的盲點：
1. 挑選時必須以「同類型」基金進行比較
四四三三法則在挑選基金時，要用同類型基金比較才有參考價值，
像是不能把能源基金跟股票基金、債券基金互相比較，
如果沒有把同類型比較，可能有些低風險、低報酬的基金就不會入榜。
2. 只以一年排名為基礎 篩選容易誤判
四四三三法則的基礎是先以1年期基金績效來篩選，接著再做層層刪減，
但可能今年某支基金績效特別好，但明年成長幅度卻走下坡，這樣就容易讓篩選結果失準。
在多頭時期漲幅大的基金，不代表在空頭時期也勝過其他基金，
如果過去3~5年的趨勢一致，那單純選擇排名靠前的基金，很大可能只是選擇到波動大(Beta大)的基金，而非具有超額報酬(alpha)的基金。
類似觀念可閱讀：投資中alpha、beta是什麼意思？
3. 過去的績效不代表未來的績效
選股和選基金都一樣，過去的績效不能代表未來的績效，
如果因為過去的績效好就去夠買這支基金，那其實只是靠運氣在投資，
若是要真正找出投資績效良好標的，必須從多方面判斷，
除了績效、基本面、技術面都考量進來，
例如經理人操作風格或佈局策略等都要評估，才比較能篩選出優質基金。
四四三三(4433法則)法則 如何查詢？
國內有些網站有將基金，按照四四三三法則的方式篩選出來，方便投資人作參考：
市場先生提醒：要記得，4433法則只能在同分類的基金去做排名比較。在評估計算之前，最好檢查一下同類基金，是否真的”同類”。
我對四四三三法則(4433法則)的看法，到底有沒有用？
其實可以的話，拿數字驗證最快，
在實證上，過去我想對四四三三法則跑數據回測時遇到幾個難題：
1. 基金分類定義不清晰：許多投資特性有差異的基金，卻可能在分類上被分到同一類別。
說到底基金分類本來就是一個大致的分類，本來就無法清楚說明各基金特性。此外國內基金和國外基金在分類方式上也完全不同。
2. 數據資料不足：有許多下市基金、合併的基金，基本上查不到了。
基於這兩點，我無法對這個法則做數據上的驗證，所以以下就單純從邏輯上來談。
我認為四四三三法則的疑慮
1. 分類方法上的疑慮
四四三三法則的排名，是用同類基金下去排。問題在於同類基金實際上可能風險特性完全不同，尤其許多基金本身投資範圍是很彈性的，可以混了一堆不同資產，很難給出清楚的定義，以致於它的特性和同類基金完全不同，放在一起比較沒有意義。
舉例來說，一檔債券基金70%投資等級，30%高收益債，它應該跟投資等級債類別，還是屬於高收益債類別？
再舉例來說，一檔股票基金，50%在大型股，50%在成長股或科技股，它應該屬於大型股類，還是屬於科技股類？
這都是用既有基金分類做比較時會遇到的問題，所謂和同類比，實際上並沒有這麼相同。
2. 排名上的疑慮
「基金排名」本身就是很有問題的概念。
如果你把巴菲特的績效拿去做全球基金經理人排名，然後用3個月、6個月、1年、2年、3年、5年績效去看它，你覺得他會排第幾？保證你在排行榜前面很少找到他。
舉極端一點的例子，假設你是個優質的基金經理人，但你同類的基金其他人卻使用高Beta的投資法(漲更多、跌更多)，
那你也只能做到空頭時排在前面贏別人、多頭時績效必然落後、不會被選進去。
3. 累積報酬率對短期績效的疑慮
只要最近短期突然暴賺，那麼3個月、6個月、1年、2年、3年、5年，所有績效數字全都會往上拉。
舉例來說，同類基金過去5年累積報酬都是45%，你的基金5年只有25%，超慘。
但最近你重押的幾個產業突然開始飆漲數倍，最近1個月你的基金就漲了30%，5年累積報酬突然變成+62.5%，這時你就突然排名靠前了。
看過去5年重要嗎？如果你用的是「累積報酬率」，那麼它就會受近期影響最多。
換句話說，你以為自己在選短期、長期報酬都不錯的基金，但實際上你只是在選最近暴漲的基金。
又或者，只要最近暴漲的基金夠多，一些好基金在排名上就會被擠到後面，不會被選入。
如果真的想選擇短期、長期都表現好的，應該單獨一年一年拉出來看，並且和指數做比較，而不是看累積成效。
4. 沒有考慮風險因素
也許是因為方法偏向動能選股，又或者是已經有用基金類別去歸類風險特性，並且用排名去排序，因此沒有考慮風險選項。
所以 四四三三法則 到底有沒有用？
我自己是不會去用它，因為我沒辦法提出數據證明他有用，邏輯上也有很多疑點。
不過因為我也聽過幾位金融業內的朋友提到，他們認為這方法是有用的（當然不認同的也有），
所以上述我說的也許不一定正確，
大家自行思考判斷囉。有更多參考資料也歡迎提供給我。
四四三三法則(4433法則)快速重點整理：
- 四四三三法則(4433法則)主要是依據基金過去績效，希望能篩選出中長期表現會比較強勢的基金。
- 有些投資人認為，這個法則能幫忙篩選出基金資優生，但也有許多投資人指出可能會有盲點。
- 四四三三法則(4433法則)的盲點：挑選時必須以「同類型」基金進行、只以一年排名為基礎篩選容易誤判、過去的績效不代表未來的績效。
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編輯：Joy 主編：市場先生加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識
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