《彼得林區選股戰略》讀書筆記: 10句投資經典語錄(上)

2018.07.01

最後更新：2023-12-27

彼得林區是一位傳奇基金經理人，
他在富達基金任職的期間操作的麥哲倫基金13年來的年化報酬率高達29.2%，
讓人比較意外的是，他的投資價值觀不同於大多數的基金經理人，是一種與市場大多數人認知方式相反，卻又非常有邏輯的操作，幫他創下很高的投資報酬率。

他有3本著作在台灣有上市
《彼得林區學以致富》《彼得林區選股戰略》《彼得林區征服股海》
這三本經典書上一個版本已經是2013年，絕版非常久了，
最近新版即將在2018年7月中再版上市。

以下分享市場先生整理《彼得林區選股戰略》這本書中的經典名言語錄，以及我個人的心得：

投資人的命運，不是取決於股票市場或個別上市公司，而是取決於投資人本身。 – 《彼得林區選股戰略》

市場先生註解：

大多數人在投資前並不瞭解自己的目標，沒有對自己的投資做出設想，或是只設想好事但不去想壞事，因此完全沒有信念。
當不如預期的事情發生時，人們會立刻放棄所有希望、失去理智、賣在最差的位置。

沒信念為什麼會影響結果？甚至影響比投資標的本身的狀況還大？舉兩個例子：
一個男孩決定追另一個女孩，但一看到女孩和別的男孩聊天時他就覺得自己失敗而放棄…顯然問題並不是出在男孩自己的條件。
一個年輕人決定要創業開餐廳，開店之後遇到兩位顧客說他的菜難吃，他就決定收起來不做了…他的失敗甚至跟餐廳是否賺錢無關。
信念來自於知識、來自於努力、來自於對未來好壞的預先假設與判斷。沒有信念的人做什麼都注定失敗。

基金經理人的問題在於，比起選擇可能會大賺的不知名小公司，他們寧願選擇會小賠的大型知名企業。 – 《彼得林區選股戰略》

市場先生註解：

這句話可以從2個面向去思考，巴菲特曾說：有任何好的標的都請聯絡我，但前提是你的公司市值1億美金以上。
如果他的資金規模和散戶一樣小，他認為自己可以創造的年化報酬率很可能超過50%(在巴菲特投資的最早幾年的確是如此)。
大多數管理大資金的經理人面臨的困境是：不得不買的大型股，因為這市場上能容納巨大資金的股票就只有那些。

而另一個面向則是，基金經理人「不被允許犯錯」：
當股東們質疑經理人投資大型股卻虧損時，他可以說：這間規模大、體質好，而且許多基金都有買。
但如果經理人投資不知名小型股虧損時，即使他的買進理由再好，很可能還是會被質疑。
事實上，在10檔投資組合中只要有一檔上漲10倍，那即使其他9檔都腰斬，報酬率仍會超過50%，
但股東不在意你整體組合成長多少，只在意你選了9檔腰斬的股票，換句話說他們只在意勝率，但不在乎賺不賺錢。
有些經理人會選擇堅持己見，但也有些人為了保住飯碗則是會選擇妥協，這種經理人根本永遠無法戰勝大盤。

一本偉大的著作或一首偉大的交響曲都不可能是集體創作的產物，投資組合也是如此。 – 彼得林區

對我來說投資就是賭博，是一種能增加自己勝算的賭博。 – 《彼得林區選股戰略》

市場先生註解：

很多人想要再投資與賭博之間劃出明顯界線，大多數人劃界線的方法是用商品，
比方說大型股就叫投資，小型股有點投機、選擇權根本就是投機…。
但林區的觀點不同，他認為任何商品都沒有區別，因為即使投資大型股依然有人賠得很慘，
換句話說，有些人也許以為自己在投資，但實際上他們的行為跟賭博差不多。
關鍵是操作的人，是否是很有邏輯的知道自己如何贏，還是說隨意地在賭。

投資不做研究，就跟玩牌卻不看自己手牌一樣。