調整後EPS是什麼意思？和基本EPS差在哪？

最後更新：2022-08-08

每股盈餘EPS是財務報表中最重要的指標之一，可以用來看出公司賺錢的能力，

但是EPS其實有多種類，除了基本EPS(Basic EPS)之外，還有稀釋EPS (EPS Diluted)、調整後EPS，
這些不同的EPS會對應到不同狀況來使用。

這篇文章市場先生介紹 調整後EPS，也就是不計入非經常性收入的EPS，說明它和基本EPS的差異。

調整後EPS是什麼？

調整後EPS定義：扣除掉非經常性收入去計算的的EPS
調整後EPS公式：(本期稅後淨利－特別股股利 +or- 營業外損益)÷稀釋股股數

調整後EPS(英文：Adjusted earnings per share)又稱扣除非經常性收入的EPS(英文：EPS without Non-Recurring Item , 簡稱EPS without NRI)，

就如同字面上的意思，非經常性收入(英文：Non-Recurring Item)是指與公司正常營運無關的偶發性、單次性費用，像是訴訟費、資遣費、出售某個部門的獲利、關廠成本…等等。

所以，調整後EPS的計算方法，就是要先減去公司營業外收入(但如果是營業外損失，就會是減去負數，負負得正，會變成加的)及特別股股利，再除以稀釋股股數，一般會看過去12個月(TTM)的調整後EPS數字，及過去三年、五年的調整後EPS成長率。

簡單來說，特別股股利是原本計算EPS就要扣的，因為這個利息支出也是成本，另外需要把原本在稅後盈餘有加上或扣掉的業外損益數字排除掉，
最終希望呈現的是公司不考慮業外損益的經常性獲利能力，並用來計算EPS。

市場先生補充：
台灣比較多人會以普通股股數計算EPS，國外則是會以稀釋股股數計算EPS，這兩種沒有誰對誰錯，只是稀釋股會假設所有可轉成普通股的股數都會轉成普通股，簡單來說，如果用稀釋股股數來計算調整後EPS，是比用普通股股數計算來的更保守。

一般我們在計算EPS是使用基本EPS，但其實EPS還有不同的計算類型，常見的EPS計算類型有三種：

• 基本EPS (Basic EPS)：計算公司每1股賺多少錢，僅衡量普通股股數。
• 稀釋EPS (EPS Diluted)：計算公司每1股賺多少錢，也考慮稀釋股(特別股/優先股、認股權證、可轉換公司債)對每股盈餘的影響。
• 調整EPS(扣除NRI的EPS、EPS without NRI)：計算公司每1股賺多少錢，但計算EPS時扣除掉非經常性收入(NRI)。

為什麼要使用扣除非經常性收入的EPS？

跟公司本業無關的收入或虧損，在財報上會以營業外收入/虧損(英文：Non operating income/expense)顯示，

而這並不是日常開銷或收入的一部分，像是訴訟費、資產折舊成本、出售公司資產…等等，這些屬於一次性收入或虧損，讓公司可能在某一年獲得了巨大獲利或虧損，但這種短期的獲利及虧損並不代表公司未來的表現，也並非每次都有這些收入或虧損。

人們參考EPS很大的目的，就是想藉由公司過去的EPS情況，對未來做出判斷。

因此我們在計算EPS的時候，如果使用的是扣除/加上非常態的收支(NRI)的EPS，剩下經常性的部分，用於判斷公司當下及未來情況，所得到的結果會更有參考價值。

扣除NRI的EPS和基本EPS差在哪？

扣除NRI的EPS是指本期稅後淨利減掉特別股、營業外收入/虧損後所計算出來，因為扣除掉這些項目，所以計算出來的EPS會低於基本EPS，也會低於稀釋EPS。

這裡要告訴大家的觀念，是一般很常用基本EPS去預測未來，但了解到不計入NRI的EPS後，就會知道基本的EPS其實包含許多一次性的收入/損失，也有其他沒有考慮到的因素(例如：稀釋股)。

雖然無論EPS或是不計入NRI的EPS都不能精準預測未來，但相較之下，將這些一次性收入/損失排除在外的不計入NRI的EPS，是更保守及精確的算法。

扣除NRI的EPS如何查詢？

如果想查詢不計入NRI的EPS，目前可以到Gurufocus網站 查詢。

底下以美股AAPL為例，可以查看到AAPL的財務數據指標，其中有3-Year EPS without NRI Growth Rate這個選項，點擊進去也看到詳細的說明。

市場先生 補充：
gurufocus雖然有提供EPS扣除NRI的數字，但發現gurufocus上數字有點問題，EPS without NRI的數據跟 EPS(Diluted)是一模一樣的，

稀釋EPS的算法是「稀釋EPS =稅後淨利÷ (普通股在外流通股數+稀釋股)」，是沒有扣掉NRI的，照理來說應該會跟EPS扣掉NRI的數據不一樣才對。

詢問客服之後，客服只說這是上游數據公司給的數值，認為沒有錯誤。

所以如果想知道EPS扣除NRI的數據，建議自己算算看。

快速重點整理：調整後EPS(扣除NRI的EPS)是什麼？

1. 非經常性收入(Non-Recurring Item , NRI)是指與公司正常營運無關的偶發性、單次性費用，像是出售某個部門的獲利、關廠成本…等等公司的一次性收入。
2. 調整後EPS公式：(本期稅後淨利－特別股股利+or-營業外損益)÷稀釋股股數
3. 計算EPS時，若使用扣除非經常性收入的EPS來計算，比較能真實反映出公司的實際財務狀況。

市場先生心得：預測未來時，只考慮會持續重複發生的事

很多公司偶然賣廠房、賣土地、賣掉某個事業體，都可能讓當期EPS暴增，但這些獲利在未來並無法重複，
把一些非常態的一次性損益扣除後，才能知道企業經常性的獲利狀態，這是在學習財報與基本面分析時都會學到的事。

但有趣的是，儘管大家都知道這件事很重要，但過往其實並沒有發展出一些財務指標，是用來排除這些一次性損益的影響。

EPS without NRI是目前看到唯一一個有考慮這件事的指標。不過網路上目前並沒有網站提供此數值(gurufocus網站上有但數字是有問題的)。

我想這就是投資和會計最大的差異，會計追求的是精確真實的呈現公司經營結果，投資人需要的則是有判讀意義的內容，
對投資人重要的事情，也許對會計來說並不重要，反之亦然。

延伸閱讀：

1. EPS是什麼？有什麼用處？最完整的每股盈餘EPS教學懶人包

2. EPS選股有用嗎？該注意什麼？最完整的EPS選股指南

3. 為何計算EPS 要扣掉特別股?

4. 股票財報》稀釋每股盈餘是什麼？和EPS有什麼不同？

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