收益平準金是什麼？應該怎麼查？完整優缺點分析

最後更新：2024-01-31

近期不少新上市的ETF，名稱後面都用括號備註：本基金之配息來源可能為收益平準金。

其實收益平準金只是一個用來穩定配息率的制度，既不會額外增加報酬，也不會影響權益。

這篇文章市場先生帶大家認識收益平準金是什麼？有收益平準金的基金有什麼不同？對投資人有什麼優缺點？

收益平準金是什麼：讓實際配息率與公告配息率一致的制度

收益平準金：一種用來穩定基金配息率，讓基金公告配息時的配息率，不會受新加入的投資人影響，實際支付配息時能和公告時的殖利率保持一致。

收益平準金誕生的初衷，是為了保護已經先申購的投資人(以下稱前期投資人)的權益，不被為了賺配息而臨時加入的新投資人(以下稱後期投資人)瓜分配息。所以拿當年度後期投資人的部份本金，配給後期投資人自己。

以結果來看，導入收益平準進制度後，無論在基準日前，還是基準日後申購的投資人，都得到與公告配息率相同的配息。

收益平準金如何穩定配息率：用部分本金配息

基金配息的公告日與基準日常有一段時間差，所以在公告除息之後，常有投資人覺得殖利率高、有利可圖，搶在基準日前買進，希望參與分配。

但是基金每年從成分股那邊收到的「可分配餘額」是固定的，不會因為後期投資人申購而變多，一旦後期投資人資金龐大(反應在基金規模大幅增加)，前期投資人的配息就被稀釋。

接下來市場先生舉兩個例子來說明收益平準金的差別：有一檔基金，淨值是100元，公告配息50元，所以可以知道配息率是50%。

範例1(下圖)：

如果這檔基金直到基準日前都只有一個人申購，那就只有一個人可以分享配息，也不會有爭議，最後投資人A獨得配息50元。

市場先生提醒：基金配息有幾個重要日子

1. 公告日：對外發布配息的金額，並訂定基準日。
2. 基準日：當天結算基金的投資人名單，名單內的人才有配息資格。
3. 除息日：計算配息金額，進行發放並反應在基金淨值。(通常是基準日隔天)
4. 支付日：配息發送到帳戶的日期。(通常是除息日後3~7日)

有關配息型基金的詳細介紹，可閱讀：配息型基金是什麼？

範例2(下圖)：

如果在基準日前，多了一位投資人申購，要分配的人就變成兩位。假設這位新投資者也申購了100元，佔總資產50%，那麼他也能分配50%配息，最後一個人配息是25元。

文章前面提過，基金的可分配金額，是來自原有成分股的配息；在公告日之後的時間點，成分股的配息通常已經結束，就算基金公司拿著後期投資人的錢趕緊買進成分股也來不及。

結果就是基金能配息的總額固定，分配的人數卻變多，造成前期投資人配息率下降。

收益平準金可以穩定基金配息率

如果有收益平準金制度，最後的配息情況就不一樣。

因為平準金制度允許基金公司把少部分後期投資人的錢，歸類在「收益平準金」項目裡面，而重點是：收益平準金是可分配餘額。

例如把範例2的情境加入收益平準金制度，結果就會變成下面的範例

範例3(下圖)：

基金公司把後期投資人的申購資金，挪一小部分(根據配息率)放進收益平準金裡面，然後在配息的時候一起分配給投資人。

在此案例中，雖然實際配息率能維持在50%，但其實投資人收到的配息有一半是來自投資人自己，也就是收益平準金。

從結果上來看，採用收益平準金制度的基金，即使基準日前有新投資人加入，實際配息率仍能夠和公告一致。

市場先生補充：金管會2024/01/11規定，投信決定ETF配息率須依四大原則

金管會本次規範的主要目的，是希望收益平準金制度可以回歸「維持」配息率，而非讓投信業者用來「提升」配息率。自2024/01/11起投信業者決定ETF配息率時(含動用收益平準金)，都必須依照四大原則進行：

1. ETF實際配息率原則不應超過參考配息率(即ETF追蹤指數的配息率)，並應說明差異原因及留存紀錄。
2. 投信業者應訂有收益平準金之啟動標準，例如應同時符合配息率低於參考配息率，以及一段期間內淨申購增加達一定百分比以上而有稀釋配息率之可能性時才能啟用。
3. 使用收益平準金之占比，不應高於「收益分配權最後交易日帳列之收益平準金」/「收益分配權最後交易日帳列之所有可分配收益」之比例。
4. ETF應訂有收益分配優先順序，原則應優先分配股利、債息及資本利得等科目，達收益平準金啟動標準時，方得使用收益平準金。

有收益平準金的ETF比較好嗎：不影響投資人權益

是不是挑選有收益平準金制度的基金比較好？答案是否定的。

無論有，或沒有收益平準金，投資人的總權益都相同。所以不存在比較好或比較不好的問題。

有或沒有收益平準金的差別，只在於實際配息率能否和公告配息率保持一致，以及後期投資人的權益是以配息方式領回，還是以基金資產的方式持有。

舉個例子(下圖)來看，在沒有收益平準金的情況下，前期投資人A雖然配息變少，看似權益下降。但其實投資人A的權益只是以基金產的方式持有，並沒有消失。

從圖中可以發現，投資人A的權益分成25元的配息，加上75元的基金資產，合起來是100元。

如果有收益平準金的情況(下圖)也相同，可以從圖中看到，投資人A的配息雖然變成50元(含25元的平準金)，但持有的基金資產也只剩下50元，總和還是100元。

比較兩張圖就可以了解，既使沒有收益平準金制度，前期投資人的權益也沒有受損。新資金加入改變的僅僅是配息率，其他權益仍以基金資產的方式持有。

收益平準金要繳所得稅嗎：不列入所得稅

如果申購的基金有導入收益平準金制度，配息時會獨立列出項目。

也因為收益平準金是投資人自己的錢配息給自己，所以無需繳稅。

市場先生補充：2023/11/1起，金管會規定ETF配息組成要完整揭露。

一般來說ETF配息來源有三大組成：成分股股息、成分股買賣資本利得、收益平準金。

但過去並沒有規定投信業者一定要揭露配息組成，曾有些ETF配息成分中，收益平準金占比高達7成。

但從2023/11/1起，所有投信業者就必須按規定完整揭露ETF收益分配組成。

收益平準金的優點

1. 避免稀釋配息，保障前期投資人的配息率權益。

前期投資人參與基金的投資期間較長，所以收益平準金保障前期投資人一定能夠拿到跟公告一樣的配息率，不因為後期投資人加入而稀釋。

對於投資目標是穩定領取現金流的投資人來說，這是重要的考量。

2. 穩定基金配息率，幫助基金公司吸引追求穩定現金流的投資人

就像前一段談到的，對於投資目標是追求穩定現金流的投資人，配息率起伏太大就可能不考慮投資。

但有些基金因為規模小，只要一窩蜂申購或贖回，規模變化幅度就很大，配息率也跟著大幅變化。

所以收益平準金制度能幫助這些小規模基金穩定配息率，並吸引適合的投資人來投資。

3. 對前期投資人產生配息節稅效果

造成這個現象的原因有兩個：

一、基金配息的股利所得是要繳稅的，但收益平準金不用。

二、基金配息是把股利所得和收益平準金平均分配，而不是依據先後個別分配。

以前面的例子來說(下圖)，如果基金從頭到尾都只有前期投資人A，那麼投資人A領取的50元配息就是全額股利所得，50元都要計稅。

但因為後期投資人B的參與，使50元的配息有一半變成免稅的收益平準金，因此只需要計稅一半。

反過來說，後期投資人B則較為不利，因為後期投資人B支付了全額平準金，拿回來的卻有一半需要額外繳稅。

也就是說，有導入收益平準金制度的配息型基金，因為申購人數增加而規模成長，那麼越早申購的投資人，在配息上會得到額外的節稅效果。

想深入了解基金的計稅，可閱讀：基金配息要課稅嗎？3個節稅方法整理

收益平準金的缺點

1. 小規模基金比較有效，大規模基金有沒有平準金差異都不大

配息率的波動跟資金規模大幅變化有關。如果基金現有的規模已經很龐大，就難再大幅提升，配息率的波動自然而然也會變小。

例如說00878與0056資金規模至少1,500億，如果額外投入15億，規模只變化1%，對配息率的影響很小，也不太需要收益平準金制度。

但如果一檔基金規模僅10億，那麼額外投入15億元就能讓規模變化150%，大幅影響前期投資人的配息率，所以這個制度應用在小規模的基金效應比較高。

2. 公告期到除息日之間交易的投資人，可能會需要多繳稅。

文章前面談過，在公告日到除息日之間申購的投資人，申購的部分金額會被歸入平準金，但領回的配息卻又有部分屬於股利所得，反而要被課稅。

不過這個影響只發生在基準日之前，只要等到基準日之後再申購，因為沒有參與配息，就不會產生影響。

怎麼查詢ETF有沒有收益平準金制度

直接去發行的投信公司官網查詢。

如果有採用平準金制度，在基金名稱的後方會以括號備註。

結論：收益平準金只穩定配息率，不影響權益

收益平準金制度最大的功效就是穩定配息率，除此之外既不會增加報酬，也不會影響權益。

收益平準金制就是允許基金公司將後期投資人的申購金，提撥一部分到名為「收益平準金」的項目下，並且歸類在當年度可分配餘額，一併分配給投資人，藉此穩定配息率。

而且只對小規模基金比較有效。過程中既沒有人吃虧，也沒有人占的到便宜，權益完全不變。

投資人理解收益平準金的基本原理後，就能釐清兩個常見的迷思：

1. 無論有或沒有平準金制度，其實都不會影響投資人權益。因此投資人無須將收益平準金作為投資基金或ETF判斷的基準。
2. 投資人不該為了領高配息，在公告配息後進場。因為除權息前後總資產權益是不變的，還可能因此多繳稅。

市場先生在配息型基金的文章中談過，投資基金應該著重在總報酬，也就是淨值變化加上配息，不該只關注配息率。

當我們從總報酬的角度來看，才能把視野放大，了解基金配息對投資人在稅制上、在總報酬上的不利，也就不會在平準金上鑽牛角尖。

那是不是代表收益平準金制度不好？答案是不一定，原因是投資目標不同。

市場上的配息型基金種類繁多，除了年配、半年配，甚至有月配息基金，對於目標是定期收取現金流的投資人來說，配息率的起起伏伏才是傷害，總報酬的多寡並不是。

所以對「真正需要」配息型基金的投資人來說，收益平準金制度仍然是有幫助的。

但如果投資人並不缺乏現金流，就完全沒有必要把收益平準金納入考量，甚至不一定要選配息型基金，更好的方式或許是考慮投資累積型基金，在稅務上也可能更有優勢。

想了解配息型基金和累積型基金的差別，可閱讀：配息型基金是什麼？和累積型基金有什麼差別？

市場先生快速重點整理

1. 收益平準金就是用來穩定基金配息率的機制，讓實際配息率與公告配息率一致。
2. 穩定配息率的方法：將投資人部分本金，以「平準金」的名目配發。
3. 最終的結果：不同時間申購基金的投資人，最後拿到的配息都和公告相同。
4. 收益平準金不影響權益。所以不用將收益平準金作為投資基金或ETF判斷的標準。
5. 收益平準金的配息穩定機制，對於資金規模較小的基金比較有效。原因是資金量小的時候，規模比較容易起伏，配息率的波動比較大。
6. 收益平準金不計入所得稅。
7. 不該為了領配息而在公告日到除息日之間申購，因為可能需要多繳稅。

最後，
想進一步了解基金投資知識與資訊：

1. 基金投資懶人包
2. 配息型基金是什麼？和累積型基金有什麼差別？
3. 買配息型基金前必懂的4大觀念
4. 基金配息要課稅嗎？3個節稅方法整理
5. 基金反稀釋機制
6. 買基金vs.買股票投資優缺點詳細解析

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