滑價是什麼意思？如何減少交易滑點、降低交易成本？
最後更新：2022-11-08
滑價也可以稱為滑點，這是交易成本的一種，越頻繁、順勢策略的交易，越可能發生滑價，
尤其在市價單交易、市場快速波動、大量成交或大量停損的時候，滑價產生的交易成本就越大。
通常在系統化的交易策略中，無論是交易過程或者績效回測，滑價都是必要考慮的成本。
這篇文章市場先生介紹 滑價是什麼，以及該如何避免滑價，分為以下幾個部分：
本文市場先生會告訴你：
滑價是什麼意思？
滑價（英文: Slippage）又稱為滑點，是指交易的預期價格和交易執行價格之間的差異，
會在任何交易發生，像是股票、債券、外匯、期貨等，又以使用市價單、高波動時期最常發生滑價。
滑價交易成本的其中一種，也稱為滑價成本
是指在做買賣交易時，不能買在原先預定最理想的價位，為了順利成交，只好付出比較高的代價去買，
舉例來說：
以做多台指期貨為例，股價突然上漲，而你想追價買進，
本來想買在9500點，但這時間想買的人很多，於是你買到9502點，而這多付2點的代價，就是滑價。
或者假設你操作某期貨指數是2605點，這時觸發了你預定進場的訊號，於是你在2605點時市價單放空，但實際上市價單卻是成交放空在2603點，2605點和2603點中間的誤差，就是滑價。
滑價什麼時候會出現？
市價單是滑價產生的必要條件
因為市場價格是快速變化的，因此在下單交易和完成之間的延遲期間會發生滑價，
特別是在使用市價單時容易出現，如果想減少滑價，投資人可以使用限價單而非市價單。
限價單只在你想要的價格或更好的價格上成交，與市價單不同，它不會以更低的價格成交，
因此使用限價單可以避免滑價，
但限價單缺點是只會在達到你設定的限價才成交，可能會有不成交的狀況，這對系統化的交易策略也會有傷害，無法確保紀律執行。
- 限價單：使用指定的價格進出。能成交在你想要的價格（無滑價），但不一定能成交。
- 市價單：不指定價格，根據當時市場報價進出。一定能成交，但不一定成交在你想要的價格（有滑價）。
市場先生提示：在系統化交易裡面，如果不是短線頻繁的交易，原則上市價單的利還是多於弊。
但如果是短線，那限價單還是有必要，否則滑價的成本可能會很驚人，不亞於交易手續費。例如在策略中必須的條件會變成先用限價單，限價單沒有立即成交，就要轉成市價單。
滑價更多時候會發生在順勢交易策略
通常在順勢策略時發生，而且順勢買進和順勢賣出時，買賣各會發生一次滑價。
尤其是突破進場的策略（舉例：價格突破某均線），在突破當下價格在短期是有趨勢性的，因此很大可能不會成交在你預定的價格，
甚至有時短期內大量的人進場追突破，你最終會成交在很差的價格，產生巨大的滑價成本。
可閱讀：什麼是順勢交易策略？
這篇有很詳細的例子：為什麼順勢交易容易有高滑價成本？
反之，逆勢進場策略時，滑價成本通常比較低，甚至產生盈餘。
我們稱呼一般的滑價成本叫做：負滑價，也就是成交的價格比他們想購買的價格更差。
除了負滑價之外，也會發生正滑價，正滑價是指成交的價格比你想購買的價格更好，這是無論市價單或限價單都有可能發生，大多會發生在逆勢進場的策略中。
市場先生提示：順勢策略雖然大多是順勢進場，但不代表絕對順勢進場，順勢策略也可以逆勢進場。同樣的逆勢策略不代表逆勢進場，
滑價影響最大的不是策略，而是進場方式。舉例來說，根據某指標長趨勢上升，因此你要順勢做多，這就是順勢策略。
不過你也可以在某次拉回時才進場，這就是順勢策略但逆勢進場。這種方式風險在於，可能會錯過進場時機，類似於限價單無法紀律執行的問題。
我想說的是，策略是策略，進場是進場，可以是兩回事。
如何減少交易時的滑價成本？
進行交易時，價格比預期的買入和賣出價格高或低，就會發生滑價，
市價單的交易者最容易受到負滑價影響，因為它們可能會比預期更差的價格進行交易。
因為滑價是不可避免的，所以在交易時必須把滑價考慮進整個交易成本裡，平常交易時也可以用幾個方法降低滑價成本，
例如交易時也可多利用限價單代替市價單、避免在重大金融新聞事件公佈前後交易…等等，底下市場先生整理出3個避免滑價的方法：
1. 使用限價單交易：
限價單只會在你所期望的價格下被執行，有些交易商的限價單系統，
會以設定的價格或更好的價格成交，可以消除使用市價單可能出現的負滑價風險。
不過前面也有提到，限價單的風險在於一但沒成交，就等於失去紀律。
克服的方式就是在限價單以外，在多一個限價單沒成交的條件下，轉成市價單交易。
2. 不在重大經濟事件前後交易：
大多數情況下，最大的滑價點會發生在重大、影響市場的新聞事件前後，重大新聞事件前後會發生高度波動，最好避免在這個時候下市價單。
例如許多人的策略，會在一些總經數據（例如非農就業人口）公布時進出，這時市場可能瞬間有極大的波動，一秒鐘價格波動幾百點，
這時下單，幾乎很難避免滑價，也幾乎無法使用系統化交易，因為這種狀況下雜訊太多，系統對後續的判斷解讀快不過人。
3. 在低波動性、高流動市場交易
在低波動性、高流動市場交易可以降低滑價風險，
低波動市場的特點是平穩的價格行為、高流動性市場則是有許多活躍的參與者，可以增加訂單的成交率。
反之，高波動、低流動性的市場，注定滑價會比較大。
市場先生提示：以股票和指數市場為例，例如像早上剛開盤時、收盤前一兩分鐘，
這種時間點短時間成交量極大，波動通常也比較劇烈快速，交易訊號如果發生在這時間點，也容易產生滑價成本。
回測時要考慮滑價成本
在做回測數據統計時，除了考慮手續費和稅這類成本，一般也會把滑價成本估進去。
在原有每一筆交易的基礎上，額外再扣掉滑價成本（一買一賣都先假設會滑價），出來的獲利才把它當成測試結果。
原因是，回測試使用歷史數據測試，而不是真的去交易，所以沒考慮實際狀況，現實中會有滑價但回測中不會滑價。
這是一種保守估計的概念，如果你的策略，即使經歷假設性的滑價，依然有很好的報酬和利潤，那它的可靠性也就更高，
最後這些滑價在未來不一定會發生，但保守估計總是好的。
至於滑價該設定多少呢，每種商品特性不同，一個到幾個跳動點，或者0.05%都可以，
越順勢、越容易發生在短期突破或者短期高波動時間點的策略，滑價應該就要假設越大，這樣結果才更加可信。
快速重點整理：什麼是滑價(滑點)？
- 滑價(Slippage)或稱為滑點，這是交易成本的一種，越頻繁、順勢策略的交易，越可能發生滑價，尤其在市價單交易、市場快速波動、大量成交或大量停損的時候。
- 滑價又分為負滑價、正滑價，負滑價指成交的價格比投資人想購買的價格更差；正滑價是指成交的價格比投資人想購買的價格更好。
- 滑價是不可避免的，所以在回測數據時必須把滑價考慮進整個交易成本裡，
- 交易時可多利用限價單代替市價單、避免在重大金融新聞事件公佈前後交易、交易流動性較好的商品…等等，可降低滑價的影響。
市場先生心得：接觸到滑價概念，最早是在做程式交易回測數據的時候，
當時甚至會故意把滑價設的很大，來檢測策略的可行性，如果策略即使有巨大的滑價成本卻也能獲利，那代表它更有穩定性。
我認為核心觀念在於，做評估永遠不要太樂觀，在投資裡面保守評估永遠是好事。
編輯：Joy 主編：市場先生額外分享更多學習投資理財好文章：
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