定期定額停利的迷思：是繼續扣款？還是停利可以賺比較多？
之前有讀者問：定期定額到達停利點以後，是要停止，還是繼續扣款？
我覺得真正的問題，其實並不是該停止還是該扣款，
這問題可以拆解成2件沒有想清楚的事：
1. 是否該繼續扣款：
該思考的真正問題是：你為什麼選這標的？
2. 為何要停利：
該思考的真正問題是：停利可以賺比較多？
以下分別來解答。
問題1. 是否該繼續扣款：你為什麼選這標的？
一般會使用定期定額，都是你相信標的在未來很長一段時間可以有向上趨勢，而你透過買在平均成本，將自己當下的資金及未來的現金流投入，也避免過程中高低點的問題。
停利出場，則代表著你雖然覺得長期向上，但對於標的風險程度跟個人承受範圍不符，比起持有並複利，你希望少賺一點但波動小一點。
從這結論來看，
是否繼續扣款的思考在於：風險是否已經達到承受的上限？
是否賣掉出場的思考在於：你有能力判斷高低點？或你是否有其他更好的標的選擇？
出場許多時候並沒有意義，賣掉停利出場意味著你假設自己有能力判定高低點，但這假設在大多數人身上通常是錯的，僅適用少數人。
如果你沒有其他更好的標的，或者沒有能力判斷高低點，那停利本身並沒有意義。
反之，如果你很明確有其他更好的標的，那也與停利無關，你可以立刻全賣掉，轉移到你更看好的資產上，或者慢慢賣出做轉移。
總之：停利出場與否，取決於你投資該標的最初的原因是否發生變化，
只要最初選擇標的理由沒有改變，如果沒有其他更好的標的選擇，那就應該繼續扣款，這時停利出場並沒有意義。
當然，如我你是自己有能力判斷高低點能力的人，那就照自己意思做就好，可以忽略這些建議。
而對大多數人來說，
都需要思考另一個重要問題：停利出場之後，你手上現金怎麼處理？
難道停利出場完你就達到財務目標退休、一輩子不需要再投資了嗎？顯然並非如此。
因此以下繼續討論另一個關鍵問題，定期定額停利，是否真的可以賺比較多？
問題2. 為何定期定額要停利：停利真的可以賺比較多嗎？
實際上，停利從長期投資及總資產成長的角度，沒辦法幫你賺比較多
並不是說停利一定有錯，
但認為停利可以賺比較多，就跟認為銀行定存長期或勝過股市一樣錯誤。
頻繁的停利不可能賺比較多，
停利之後你手上剩下什麼？剩下現金。
頻繁的停利意味著你現金水位維持高檔，簡單來說就是現金很多。
而現金的長期報酬是低的，意思是如果你經常停利，那你的整體資產會有較長的時間、較大的比例，都會是現金，而現金的長期報酬是落後其他風險資產的。
會把停利後報酬率高估的，都是沒考慮現金在內的計算。
例如市場有個大多頭行情，中間頻繁停利的績效，一定遠遠輸給從頭抱到尾的績效，而且輸很多。
不要覺得可以剛好停利在高點落袋為安，把隨便任一段15~20年的歷史資料拉出來驗算一下就知道這絕對錯。
如果有能力判斷高低點，並在停利後的部位立刻投入其他配置到滿檔的人，當然就另當別論，但定期定額是沒辦法處理滿手現金的。而這樣的人，也許一開始就不會需要定期定額。
為什麼有些人沒這種感覺，依然認為定期定額停利可以賺比較多呢？
因為他們計算報酬時，從來不算自己「總資產」成長幅度、沒考慮現金，「只計算了投進去部分」，
沒考慮總資產的成長，只考慮自己投入部分，會導致最終投資成果完全不如預期。
「評估投資報酬率，是追求個人總資產的成長率，而不是只計算投入資金的成長率。」－市場先生
定期定額停利真正的好處，在於讓帳戶整體波動風險減少，可以更加安心
透過停利降低承受的風險（也會降低報酬），讓自己心理上比較能承受，畢竟大多數人不是不知道市場長期向上，但空頭來時抱不住也沒用。這時停利就能解決問題，減少自己在市場中曝險部位，雖然少賺，但風險也減少。
這才是定期定額停利真正的意義：控制風險，而不是幫你賺更多。
舉例來說，很有名的母子基金策略，其實就是一種藉由停利管理風險的方式（是管理風險，不是創造報酬）。
要區分清楚，並理解其中的問題。
資產配置是解決定期定額迷思的辦法之一
最後，解決波動問題除了停利以外，資產配置也是一種方式。
在一個長期投資計畫中，我們要有資產配置的觀念，
資產配置，考慮的是如何分配自己所有可投資的資金，讓它分配到不同風險報酬的資產別上。
從資產配置的角度，所謂的賣出、停利，意思並不是在說賺多少，而是在說：「我現在想要持有現金」。
對於定期定額停利的迷思，最大的問題在於沒有把現金的報酬合併計算在內。
只要你有從資產配置角度去思考，其實這問題就很明顯了。
想想看：現在你手上的所有資金和資產，多少比例要投資在高風險標的、多少比例要放在低風險標的，多少比例放現金？如果按照這個比例分配，歷史上長期來說，風險有多大、報酬大約多少範圍？
總結，
定期定額幫助我們解決紀律問題、也配合大多數人的現金流狀況，但也就這樣，並不是說它是什麼神奇的方式。
對定期定額在報酬上最正確的理解方式，就是把它看成一筆筆的單筆投入，而不是把全部當一個整體，這樣想，就可以避免掉很多的誤解。 – 市場先生
原文出自於2020年10月 市場先生 基金社團
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