基金的計價幣別/避險級別是什麼？避險級別會影響投資成果嗎？

最後更新：2022-07-10

上一篇提到，投資基金時如果投資標的不是台灣，
投資的報酬率成果，會受到投資地區當地匯率的影響。
例如：投資美股的基金，台幣美元匯率變化就會影響最終報酬。
可閱讀：投資基金匯率要怎麼計算？

在共同基金的名稱上，
你會發現同一檔基金，除了主級別以外，還會有好幾檔名稱類似的基金，
有的是「計價幣別」不同，例如基金名稱後面有歐元、美元、英鎊、南非幣..等等，
有的是「匯率避險級別」不同，例如基金名稱後面有美元避險、南非幣避險…等等。

尤其許多人曾經被朋友介紹或理專推薦，
說「南非幣避險」級別的債券基金殖利率比較高，
高達12%、15%，甚至18%的說法都有聽過，

真的是這樣嗎？

到底這些名稱聽起來都很像的基金，該怎麼分辨差異？匯率對報酬影響有什麼不一樣？
以下市場先生告訴你怎麼解讀。

(本文中列舉基金標的均為教學範例使用，並無任何推薦之意)

基金的計價幣別與避險級別是什麼？

同一檔基金會有很多不同「計價幣別」與「避險級別」。

每一檔基金發行時，都會有一個基金作為「主級別」，但除此之外，你在搜尋時，同一檔基金還會看到很多其他不同的計價幣別、避險級別。

這裡先不考慮月配或累積、或一些A股、B股、I股這些因素(這些跟費用比較有關)，

我們只談論匯率相關影響，包含基金名稱後面的幣別差異(例如：美金、歐元)，以及避險級別的差異(南非幣避險、加幣避險、澳幣避險…等)

以「 聯博-美國收益基金 」為例

這檔你一查，就會查到它有很多不同的級別。

基金的貨幣類別怎麼看？

基金名稱的分辨方法：

1. 名稱後面沒有寫幣別：通常是投資當地貨幣計價
2. 名稱後面有寫幣別：代表是用該計價幣別
3. 名稱後面有寫「避險」：代表用該幣別計價+避險

用【聯博-美國收益基金】來舉一些例子：

計價幣別和避險級別對我們買基金有什麼影響？

先複習一下，上一篇文章提到台灣人買基金時，投資報酬率會受到投資地區匯率的影響。

例如，一檔投資美國的債券基金，一定得先把台幣換成美元才能買美國債券，

因此最終報酬率，除了基金本身投資成果，也會受到台幣美元匯率變化的影響。
可閱讀：投資基金匯率要怎麼計算？

那跟計價幣別、避險級別有什麼關係呢?

計價幣別：只影響報表呈現數字、不影響實質結果

基金計價幣別：代表基金報表上呈現的報酬率，是用哪一國貨幣計算的。

例如一檔投資美國的基金公司，它在全球都有營運，

我們會先從主級別，也就是投資國當地貨幣計價(美元)的基金，找到這績效，做為我們評估基金好壞的標準。

但因為全球各地都有這檔基金的投資者，實際上不同國家的人最後拿到的報酬，還要考慮這段時間的匯率變化。

而外國人從美元計價的主級別基金報表上，其實只能看出基金好壞，但看不出自己國家與當地匯率的影響。

因此基金公司為了方便國外投資者了解他們當地貨幣報酬是多少，就會有不同計價幣別的基金出現，

例如：
歐洲人如果去看歐元計價那檔基金，從月報上就可以知道歐元在過去投資的成果。

而你是台灣人，所以你去看或去買歐元計價的基金沒有意義，無論你買歐元計價或美元計價，它都是投資美國，匯率只跟台幣美元匯率有關，

歐元計價的績效報表你看了也沒用，因為你是用新台幣去投資，不是用歐元去投資。

看基金的績效報表時，要注意計價幣別

1. 看主級別的基金（投資國家當地貨幣計價）的報酬率，可以知道原始投資的成果好壞，作為判斷基金好壞的依據。(最重要)

2. 看新台幣計價基金，可以知道考慮投資成果+匯率影響後最終的投資成果，但許多境外基金通常沒有新台幣計價的基金。

3. 非主級別也非台幣計價的基金績效，通通不用看也不用買。因為它混合了基金表現與計價貨幣匯率，你無法從基金報表上判斷基金運作表現，也不知道它換回台幣的績效。

但因為大多數基金都沒有台幣計價，所以其實不同計價幣別，跟台灣人一點關係也沒有。

如果沒有台幣計價級別，你又想知道台幣在過去投資的成果，通常就要拿主級別基金的績效來，在把台幣過去的匯率變化加進去自己算。

小結：「計價幣別」只影響報表呈現，不影響報酬率

Q：基金有很多計價幣別，該買哪一檔基金？

A：買哪一檔對你結果都一樣，通常是買主級別基金。這些基金只是報表上換算成不同匯率顯示而已。

Q：台灣人看到一檔基金有很多計價幣別，跟我們的關係是？

A：選任何計價幣別，最終投資報酬率都一樣(都只受台幣與投資區域貨幣匯率影響)，計價幣別只影響報表上的報酬率，但不影響你實際報酬率。

Q：我對未來歐元變化有看法，我應該選歐元計價基金來研究？

A：不，歐元匯率變化並不影響歐元計價基金實際成果，只有投資標的於歐洲區的基金，或是歐元避險的基金，匯率才有影響。

避險級別：影響投資時匯率、利率

前面說，台灣人最終的投資成果，

在匯率上只跟台幣與投資國家貨幣有關，跟計價幣別無關，但避險級別就不一樣了。

一檔基金如果有避險，投資成果就會受到避險國「匯率」與「利率」影響。

例如：
一檔投資美國債券的基金(澳幣避險)，
這時台灣人最終的報酬率，跟台幣與澳幣匯率、澳幣利率影響。(反而會跟美元無關)

避險級別是怎麼運作的？

舉個例子：
以台灣人投資「聯博-美國收益基金」為例，
分別投資「主級別」以及「南非幣避險級別」做比較。

1. 一般狀況：
聯博-美國收益基金(美金計價)投資流程如下：

1. 申購》台幣–>換成美金–>買美國債券

2. 贖回》賣出美國債券–>換回台幣–>台幣入帳

成果影響因素 = 美債投資績效 + 台幣美元匯率

由於買賣過程是轉換成美金，因此未來美金台幣的匯率走勢會影響成果。

2. 避險級別的狀況：
聯博-美國收益基金(南非幣避險)投資流程如下：

1. 申購+避險》台幣–>換成南非幣–>買南非短期債券(根據當地利率得到利息)–>借入美金(根據美國當地利率付出利息)–>用借入的美金買美國債券

2. 贖回+結束避險》 賣出美國債券–>還美國借款–>賣出南非短期債券–>南非幣換回台幣–>台幣入帳

成果影響因素 = 美債投資績效 + 台幣南非幣匯率 + 美國南非利差

由於買賣過程是買賣南非幣(美金影響已經被南非幣避險對沖掉)，
因此最後匯率的影響，變成在台幣與南非幣的匯率上。

利差的影響，是看兩國(投資國、避險國)的利率高低

通常有些新興國家利率會比較高，例如南非(假設約6%利息)，
如果從相對低地率國家借出，例如美國(假設約2%利息)，中間就會產生4%的利差。

從這裡你就知道，為什麼南非幣避險的基金，配息率可以給比較高。
但配息給比較高不代表賺比較多，下一篇文章會告訴你原因。

避險的流程通常是用外匯工具可以直接完成

用外匯工具，就可以直接買賣貨幣對，例如(南非幣對美金 ZARUSD)，
一般這些都是用外匯工具操作，很少直接自己借款、自己買當地債，
而這些外匯工具除了匯率變化，就會自動幫你把利率高低差算進去，
例如你買ZARUSD貨幣對，它就能幫你借入美元，並投資於南非幣取得當地高利率。

如果你有能力評估匯率方向，想賺取利差其實不一定要透過基金，
一般透過外匯交易商就可以直接買賣貨幣對，
要注意的是，運用外匯工具也會槓桿的成本產生，
因為過程其實就是類似借款在投資，投資務必要注意風險。

可閱讀：

1. 外匯》賺取外匯利差的三種管道

2. 安全且有規模的外匯交易商清單

小結：選有避險級別的基金，可以多賺到一些利息？有比較好嗎？

當然許多人會想，這利差看起來很像是免費的午餐，套利賺4%，
這也是許多基金能夠承諾高配息率的由來，

但其實過程匯率風險通常也很大，
這些高利率國家(通常不穩定)如果貨幣快速貶值，投資成果也會受到大幅影響。
可閱讀：基金投資小心賺了利息、賠了匯差？

從上面可以知道，避險級別的基金投資成果的受幾種因素影響，其中匯率短期波動是可以很大的：

台灣人投資報酬影響因素 = 主級別基金投資績效 + 台幣/避險國匯率 + 投資國/避險國利率差

關於利差的影響，如果想了解更多，
可閱讀：什麼是利差？怎麼透過外匯賺取利差？

快速總結：匯率到底怎麼影響基金投資成果？

1. 一般的基金：報酬率受投資地區貨幣的匯率變化影響

2. 不同計價幣別的基金功用：
主級別：可以看到原始投資的成效，用來評估好壞
新台幣計價：可以看到投資成效+台幣匯率影響
其他計價幣別：都跟我們無關

3. 避險級別的基金：報酬率受避險國貨幣的匯率變化，以及投資地和避險國的利率差影響。(反而和投資地區貨幣匯率變化無關)

除了基金以外，
一些海外的投資產品(債券或外幣定存)也常常宣稱有較高的配息率，
假設你有能力避開匯率風險，那的確中間的高低利差就是多賺的。

但許多人真實的狀況是，常常賠了賺到了利息，卻賠了匯率差。
下一篇文章，市場先生會試算一個匯率跟利率對投資成果的影響的案例，

待續…

下一篇：基金投資匯率影響案例》賺了24%利息卻賠了30%匯差，怎麼算的？

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