景氣燈號指標是什麼？台灣國發會燈號顏色與股市有什麼關聯？

最後更新：2023-01-02

景氣對策信號，是包括　綠燈、紅燈、藍燈、黃紅燈、黃藍燈代表著台灣景氣狀況的五種信號燈號，用來能預測未來及衡量目前景氣，

一般對燈號的理解，
紅燈亮起，代表股市熱絡，這時可以多加留意買股的時機，
藍燈亮起，代表股市低迷，要留意景氣停滯的風險。
黃紅燈、黃藍燈亮起可能是景氣轉向的訊號，可以多加留意。

上述是對該景氣對策信號指標一般的理解，不過真的是這樣嗎？

這篇文章市場先生介紹景氣對策信號(景氣燈號)是什麼、對股市有什麼影響？實際看看資料與驗證。
分為以下幾個部分：

景氣對策信號 / 景氣燈號是什麼？

景氣對策信號(英文：Monitoring Indicators) 又稱為「景氣燈號」，台灣國家發展委員會以類似像交通號誌的方式，設計出5種不同信號燈，代表景氣狀況的指標。

國發會每月依9個構成項目的年變動率變化(製造業營業氣候測驗點除外)，與檢查值做比較，
觀察各項指標落於何種燈號區間，個別給予分數及燈號顏色，最後加總的綜合判斷分數，用來判斷整體相對應的景氣信號。

景氣燈號發布時間：每月27日公布上個月的景氣燈號

台灣景氣指標、景氣燈號是每月發佈，大約在27～30日的16：00發佈，
遇例假日則順延或提前。

例如12/27日，公布11月的景氣燈號。

台灣國發會景氣燈號可至國家發展委員會官網查詢。

台灣國發會景氣燈號檢查值編製說明

目前國發會編製的景氣燈號，構成內容共9項，透過這9項指標所打出的分數，最終構成景氣燈號。

1. 貨幣總計數M1B
2. 股價指數
3. 工業生產指數
4. 非農業部門就業人數
5. 海關出口值
6. 機械及電機設備進口值
7. 製造業銷售量指數
8. 批發、零售及餐飲業營業額
9. 製造業營業氣候測驗點

市場先生提示：股價指數本身也是景氣的領先指標之一，當然，影響只佔其中一部分。

所以當你想用景氣指標去判斷未來價格時，也有一定程度是用過去股價判斷未來股價，類似於動能策略。

另外我在細看指標時發現，國發會景氣燈號指標裡面的股價指數，所使用的是股價加權指數、而非加權報酬指數(或還原股價指數)，
換句話說該項目會很容易受到除權息影響，
更白話的說，就是每年除權息季節會自動扣分、燈號自動下降，我認為在指標意義上算是一個很詭異的設定。

景氣對策信號用5種不同燈號來解讀景氣：

• 紅燈：表示景氣熱絡。
• 黃紅燈：表示景氣穩定轉向活絡。
• 綠燈：表示當前景氣穩定。
• 黃藍燈：景氣穩定轉向低迷。
• 藍燈：表示景氣低迷。

景氣對策信號是領先指標嗎？拆解它的景氣指標構成

景氣指標(英文: Business Cycle Indicators)按照反應景氣的先後順序，
分成3種：領先指標、同時指標、落後指標

這些判斷因子用來領先預測未來、評估現況、反映過去的景氣變化。

一般來說，領先指標最受重視，因為可以預先掌握未來景氣變化，
當領先指標持續回升表示未來景氣將逐漸好轉；若領先指標下滑，就必須注意未來景氣會走緩。

市場先生提示：這裡的領先、落後，是指它指標邏輯與定義上領先、落後於未來經濟狀況，
但能領先判斷未來經濟狀況，並不等同著它能提早預測未來股價。因為股價往往會提早反應未來經濟(但不一定準確)。

如果對景氣指標的領先指標、落後指標不了解，
可先閱讀：領先指標(Leading Indicator)、同時指標(Coincident Indicator)、落後指標(Lagging Indicator)是什麼？

那麼國發會編製的景氣對策信號，是領先指標嗎？

由於它是藉由許多景氣指標所組合而成，所以我們可以拆解來看。

觀察國發會的景氣對策信號的其中9個指標，與景氣指標的組成項目中，
景氣對策信號的構成因子，一部分來自領先指標(3個)與一部分來自同時指標(6個)。

簡單說，景氣對策信號是評估當下景氣+預測未來景氣的綜合信號。

景氣燈號與股市的關聯性

一般來說，依照燈號對股市的判斷如下，

紅燈⇒代表股市熱絡，這時可以多加留意買股的時機。
藍燈⇒代表股市低迷，要留意景氣停滯的風險。
黃紅燈、黃藍燈⇒可能是景氣轉向的訊號，可以多加留意。

一般認為，
對於短線操作者來說，認為景氣燈號是落後指標，因為它無法預測股市、沒辦法判別股市買賣點，
但景氣燈號可以用來當作中長期的參考，用景氣長期趨勢(長期的景氣狀態)來判斷進出場的訊號。

但真的是這樣嗎？

實際上將景氣燈號與台灣加權股價指數的走勢相比，可以發現兩者的走勢有落差，
某些大趨勢上，例如一些大跌段、大漲段，兩者趨勢是一致的，但也有些模稜兩可的地方。

下面市場先生也談談自己的實測看法。

景氣燈號指標 – 市場先生實際回測數據

市場先生針對景氣燈號，來做一系列不同策略的回測。

作法如下：
1. 回測方式是，因為景氣燈號是月底公布上個月的景氣指標，因此下月初之前就根據上月燈號調整部位。(換句話說，操作會遞延2個月，2月底3月初才能根據1月的燈號操作)
2. 根據5種燈號，從熱絡到低迷， 用5燈(最熱)到1燈(最冷)去表示。
3. 根據不同冷熱程度及變動轉折，將持有台股的資金規模從0%~100%去每月做加減碼調整。
4. 測試績效包括總績效、回檔幅度。

回測細節會整理在另一篇文章，這裡只告訴大家幾個市場先生測試下來的結論。

1. 如果資金規模在0%~100%之間，不管策略怎麼調整，報酬都輸給買進持有。

原因是無論景氣冷和景氣熱時期，其實整體都能帶來正報酬，差別只在於報酬高和低、震盪過程大或小。
如果能承受住過程的波動，那買進持有是最簡單能得到高報酬的方式。

2. 想在景氣冷的時候加碼，景氣熱的時候減碼，策略績效不但差，而且會檔和震盪大

想用落後指標摸底猜頂？單純是想太多了。

3. 景氣燈號熱絡(4~5)時，後續股價表現/回檔風險，相對最佳，但樣本偏少

這說明熱絡的趨勢的確有一定的延續性，畢竟指標在操作上使用得落後兩個月。
但3燈以下的時期在歷史上仍是佔多數。

關於詳細的數據，可以看這篇文章：台灣國發會景氣燈號完整報酬數據回測

市場先生心得：可以作為參考，但不足以做為策略

落後兩個月的資料算是硬傷，報酬怎麼調都贏不過買進持有。
即使有風險較低的（例如燈號熱絡時）的時間，但佔比也很小，換算年化報酬下來也很低落，甚至報酬/風險整體還輸債券。

燈號轉冷的時候，投資人的確可以多加小心，不是說不會漲，但波動大是必然的。

台灣國發會景氣燈號如何查詢？

• 公布時間：每月27～30日約16：00發佈，遇例假日則順延或提前。
• 查詢網址：國家發展委員會官網（景氣燈號）

台灣國發會景氣燈號　快速重點整理

1. 景氣對策信號(景氣燈號)是用5種不同信號燈，代表台灣景氣狀況的指標。
2. 綠燈表示當前景氣穩定、紅燈表示景氣熱絡、藍燈表示景氣低迷、黃紅燈及黃藍燈都是注意燈號，要密切觀察後續景氣是否轉向。
3. 一般認為當景氣亮紅燈代表股市熱絡，這時可以多加留意買股的時機；若是景氣亮藍燈代表股市低迷，要留意景氣停滯的風險，至於黃紅燈、黃藍燈，可能是景氣轉向的訊號，可以多加留意。
4. 由於景氣燈號發布到可操作落後兩個月，回測績效也沒有明顯勝過買進持有大盤指數。所以目前用途就是僅供參考，有興趣的人可以自己研究。

下一篇：景氣燈號投資法有用嗎？台灣國發會景氣燈號投資策略完整報酬數據回測

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編輯：Joy 主編：市場先生

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