除權除息是什麼？除權息如何計算？一次看懂除權息

最後更新：2023-11-20

有個朋友最近剛開始投入股市，因為他聽了同事推薦，對高現金殖利率的股票特別著迷。

「你知道除權息嗎？」我問他，但他只是搖搖頭。

「你知道，現金股利 只是把左口袋的錢，換到右口袋而已嗎？」

回來之後整理了一篇文章，市場先生要告訴你：

除權除息是什麼?

除權息的意思是，公司將前一年的獲利分配給股東時 ，公司股價就會相對應減少的情況。

如果是除權，就代表是以股票的方式分配給股東，除息則是以現金的方式分配給股東。

上市櫃公司如果有賺錢，每年都可以將一部分獲利，以配股或配息的形式發給股東。

• 配息：發放「現金股利」給股東。
• 配股：配發「股票股利」，也把錢用來增加公司的股本，將股本的所有權配發給股東。

而除權除息的意思，便是相對應配股配息而來的，只是除權息要再加上「股價扣除」的概念。

市場先生筆記：

• 配息配股後，公司調降股價來減少市值，就是除權、除息。
• 如果除息後股價又再回到除息日前一日的收盤價，就是填息。

各大公司除權、除息的日期通常是集中在6月中旬開始，一直到8月底，在除權日、除息日時，股價要扣掉配股、配息的市值。

除權除息的概念是認為，如果發放出1000萬元股利，股價就要向下調整減少1000萬市值，因為這1000萬是從公司內部轉移到股東身上的。

也就是說，你拿到多少股息，公司的市值就減少多少。因此你可以這樣理解：

• 除息：是把你自己的錢從左邊口袋(公司)，換到右邊口袋去(自己)。
• 除權：是把你自己的錢留在公司，變成資本，但那仍是你的錢。

(資料來源-yam)

市場先生提醒：配股、配息 就是公司將賺的錢分配給股東的形式，配股相對比較少見，而配股往往代表公司需要錢，需要錢有2種可能，一是擴大經營，二是填補虧損或資金缺口。

公司如果是有沒發出去的盈餘部分則稱作 保留盈餘，作為公司的備餘現金以及未來投資的資金。

除權和除息如何影響股價

1. 除息：就是配發現金股利，股價扣除相應市值

除息計算公式：除息後股價 = 除息前股價 – 現金股利(元)

除息的計算就是，配發1元的現金股利，股價就減少1元。

例如：台積電股價100元，每股配3元現金股利，除息後股價 = 100 – 3 = 97元，

• 你有 1張(1000股)台積電，除息前市值10萬元。
• 除息後可以得到3000元的現金股利，但股價除息後變成97元，
• 於是你擁有的變成 3000元現金股利，和市值97000元的股票。

因此整體而言，價值還是10萬元。

2. 除權：就是發放股票股利，股價扣除相應市值

除權的計算是，如果股本膨脹 1倍，股價就減少 1倍。

例如：每1股配發1股，你有 1000股，就會再被配發 1000股的股票股利，公司的股本就膨脹成 2倍，因此股價就會減少一半。

但台灣的股票股利單位，不是「股」，而是「元」，因此要做一點小轉換，

台灣的股本，每1股股本是10元，配 1元股票股利的意思是，每 1股配 0.1股 股票股利，因為 1元等於 0.1股股本。

除權計算公式：除權後股價 = 除權前股價 / ( 1 + 股票股利(元) /10 )

比方說台積電股價100元，要配 5元股票股利，相當於每 1股配 0.5股股票股利，

除權後股價 = 100 / (1+5/10) =66.67元

• 你有 1張 (1000股) 台積電，配股前市值 10萬元，
• 配股後，你會多拿到 500股台積電，總股數變成 1500股，
• 股價除權後，會變成 66.67元，

你的總市值仍是 10萬元。

3. 同時配現金股利和股票股利 的情況

計算公式：除權除息後股價 = ( 除權除息前股價 – 現金股利 ) / ( 1 + 股票股利(元) /10 )

比方說，台積電 100元，配發 4元現金股利，和 2元股票股利

除權息後股價 = (100 – 4) /( 1+2/10) = 80元

除權息對投資人有好處嗎？

如果除權息後投資人的資產價值沒有改變，那除權息的好處跑哪去了？

股價已反應配股、配息的價值，除權、除息當天，只是公司重新整理資產的動作而已。

事實上，除權息帶來的好處，並非反映在除權除息日當天，而是在過去早就反映在股價中了。

在過去的一段時間，投資人不斷預測未來獲利，並給予股票合理的價值，公司的這些獲利也因為買賣反映在股價中，

但股價反應的不只是配股配息，也包含眾多其他因素，因此要從長期看，才看得出比較明顯的成效。

只要長期持有股票，股利與股息的好處，自然也會反映在股價上。

透過 「還原權值」 的動作可以看到股東獲得真正的公司價值，如下圖橘色的線，便是把配股配息加回去後股價的變化，可以發現它和股價的報酬差非常多。可閱讀：什麼是還原價格？

405%報酬，年化報酬率約 17%。(用台積電 2330 的報酬 10年下去算)

(資料來源：股魚 – 價值趨勢線 )
(註：一般的還原走勢圖通常是由後往前推算，而這張圖為了解釋除權息的效果，因此改用由前往後推算)

如果公司不穩定，即使高現金殖利率，造成賺了股利賠了價差。

隨著每次除權息，公司股價都會因為配股配息而下降，萬一股票下跌後，股價沒有回升到原本價格，而是持續地下降，

領了現金股利，但卻賠了股票價差，即使現金殖利率高，終究是一場空。

高現金殖利率是建立在公司的穩定上，畢竟較差的公司只要股價夠低，也能有高現金殖利率。

除權息日期要怎麼查？

除權息大多集中在6~8月期間，有幾個網站可以查到即將除權息的股票：

1. goodinfo – 即將除權息日程表

2. HiStock – 即將除權息日程表

我該參與除權息嗎？

既然股價都已經反應除權息，那是否參與除權有甚麼差別？

只要在規定的日期內擁有該檔股票，就可以參與股票的除權息，

如果不想參與，就要在指定的日期之前把股票賣掉，等該天過後再買回來。

參與除權息，有 3個要考慮的重點：

1. 節稅問題以及 「棄權息賣壓」

以前股利所得要併入個人所得稅之後，會再有一個扣抵稅額比率，

但2018年對於股利課稅有做一個新制的調整，有兩種課稅方式：

方法1. 股利併入綜合所得稅，以領到股利的8.5%計算可扣抵稅額，一戶申報上限抵8萬元。

換句話說領到94萬元現金股利以下都可以抵掉一些稅金。

方法2. 股利用28%報稅，不併入個人綜合所得，列為其他所得。

如果你是稅率超過30%的高收入戶，用這個方案會比較省。

可閱讀：(最新)股利配息的所得稅要如何計算？

因為稅率很高，所以很多大戶會選擇在除權息之前先把股票賣出，之後再買回來，這種大賣大買就是造成除權息行情的原因之一。

不想領現金股利被課稅的人，在過戶日之前賣出，也稱為棄權息賣壓。

如果不參與除權息，就在停止過戶日前先把股票賣掉，待除權息過後再以較低的價格買回股票，賣高買低中間的差價，也等同是除權息的報酬。

但要承擔期間股價變動的風險，以及買賣股票的交易成本。現在不少大戶通常會用股票期貨避險。

值得注意的是，對於稅率較高的大戶來說，通常不參與除權息比較划算，而且領股息還要加上 2.11%二代健保補充費 (超過20000元股利要繳二代健保費)，

對大戶來說，股利即使只是差2個百分點，可能影響金額都是數十萬或數百萬，這也是棄權息賣壓的主要來源。

關於節稅可閱讀：高稅率人士不參加除權息可以節稅？要如何操作？

2. 除權息前的「融券回補行情」

除權息時，會訂出一個股票停止過戶日期，目的是為了計算出參與除權息股東名單。

因此，在過戶日之前也會強制回補所有的融券，

這是因為融券是借來的股票，不算真的持有，融資則是借錢買股票，可以參與除權息。

此外，也會有一段時間禁止融資融券。

這時，被迫回補的融券有時候會形成一波上漲行情。會融券放空操作的人，也要記得避開這個時間。

• 停止過戶日前7天：停止融券賣出4天。
• 停止過戶日前6天：融券者要還券了結。
  (以上天數都是營業日計算)

個股查詢連結：近期是否有重大事件造成停止融券？

強制回補資訊，可以在證交所停資停券預告表查到

3. 除權息當天的震盪行情，以及棄權息者買進的 「填權息行情」

除權息日當天股價的波動通常比較劇烈，先前棄權息者也會在這時候買進，造成一波上漲行情，又稱為填權息行情。

填權息代表股價上漲至除權息前的水準，但填權息行情不見得一定都會發生，這都只是一種現象，

可以確定的是，根據過去統計與經驗，個股在除權息當日的價格波動(正向或負向波動)的確都會比平時來的大。

值得注意的是，先前的棄權息的賣壓越大，除權息當天回補的力道就越強。

劇烈的震盪，對權證操作有利，可以利用這種市場慣性出手來提高勝率。

下一篇：不參加除權息如何節稅？

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