最近利率高，債券能不能買？5個關鍵評估重點
最後更新：2023-06-26
讀者提問：「一檔債券到期日是23年，票面利率是4.86%，到期殖利率是5%，但一年後賣掉，這樣可拿到多少債息呢？」
市場先生回答：「要看總報酬，不要只看利息。另外，持有中途賣掉，年化報酬多少並不知道，因為債券價格會波動。」「如果你持有一年就要賣，那根本就不應該買，不如去研究債券ETF。」
讀者提問：「所以買債券20年到期，盡量別賣，要把他放好放滿…對吧。」
市場先生回答：「抱著長期的出發點才買，有覺得適合的時機可以賣，但不是一開始為了短線持有而買賣。」
最近利率高，債券能不能買？
這是最近許多讀者提出的問題。
先說結論，並不是絕對不能買，但前提是對於債券的觀念、風險是否有先想清楚？
如果不是很懂，畢竟債券的單價並不低，不建議立即去行動，
花點時間做功課研究清楚再行動。
以下市場先生列出一些你在評估債券時，應該要注意的重點。
最近高利率，債券能不能買？5個關鍵重點
最近高利率，討論到債券投資的人很多，有些人是希望高利率時有獲利，有些人則是認為不可能更高，覺得未來會降息。
也常聽到許多朋友和讀者被銀行推銷債券，評等高低不等的公司債居多。
關於評估債券，市場先生整理以下5重點：
- 看到期殖利率YTM，不要只看票面利率
- 違約風險、流動性風險
- 小心提前贖回call back
- 不要想著用債券交易買低賣高
- 利率風險
重點1. 看到期殖利率YTM，不要只看票面利率
看到一些讀者貼的例子，銀行的人會跟他們說這債券票面利率多少%，可以領多高的利息，
但卻不講到期殖利率YTM，有些甚至連到期殖利率的資料都不給。
這其實有很大的誤導。
投資債券，最重要的一點就是到期殖利率，那才是真正的總報酬，而不是票面上每期領幾%。
重點不是利息，而是總報酬。 – 市場先生
重點2. 違約風險、流動性風險
其實絕大多數人問我單買債券，我都是建議他們先考慮債券ETF。
因為銀行賣的債券是單一家公司，單一的公司債，
債券單價也很高，一單位高的要20萬美元，便宜的也要1萬美元，一般人根本不大可能廣泛分散。
買公司債不要覺得大公司就一定很安全，
要知道，很有名的公司跟財務狀況良好是兩碼子事，很多人買債券甚至都是聽公司名字在買，連財報都沒有看一下。
而如果去比較一下你會發現一個奇怪的現象是，
債券多承擔了違約風險和流動性風險，YTM卻沒有比同類債券ETF高出多少。
不是說風險更高報酬更高嗎，
為什麼銀行買的債券，風險更高報酬卻沒有高更多呢？
一項原因是因為摻在報價裡面的費用其實比一般人想像的更家高昂，
而債券缺乏公開的報價可以比對，這對一般人非常的不利。
債券ETF就比較不存在流動性問題，違約風險也會因為分散而影響減少。
想投資債券，首選債券ETF，而不是單一債券。 – 市場先生
重點3. 小心提前贖回call back
有些債券，裡面是包含可以被提前贖回的條件的，日期及贖回規則要注意一下，因為在相對高利率的現在，可以預期相對低利率的未來，很大機率可以當成一定會被提前贖回。
因此計算的時候，不能單看到期殖利率，而是假定被提前贖回的情況去計算。
同前一項，提前贖回對投資人來說其實是一種風險，這種風險應該要得到補償，但算出來是否真的比較好呢？不好說。
最雷的是挑到那種沒多久立刻就會被買回的債券，
銀行賣債券賺到手續費，而你什麼也沒賺到，可能還會賠了價差和費用。
高利率的現在，可贖回債券風險比較高。 – 市場先生
重點4. 不要想著用債券交易買低賣高
如果你想買低賣高，賺取利率變動的差額，那你應該去用債券ETF，不要用債券。
因為債券的交易費用很昂貴，有些報價比較誇張的，每次交易大概一兩年的利息就沒了，手續費沒寫出來，只是因為都含在你的債券買價裡面了。
尤其像公司債券是流動性差的商品類型，大多數人只是小額交易，並不像機構法人大額交易流動性較好，有些特殊時機點甚至公司債會完全失去流動性。
你想賣掉，除了要被銀行再收一次手續費(內含在報價)，在流動性差的時候，甚至只能以短期極差的價格賣出。
既然你要買債券這種屬性的商品，那一開始就要先假定好你會持有到期。
如果還沒想清楚，那就先去看研究債券ETF。
對決大多數人來說，投資債券，並不適合賺價差交易。 – 市場先生
重點5. 利率風險
但我的答案是：不知道。
多看看歷史你會發現，沒有什麼是最高、最低，
人們往往都是事後才能確認高低點。
當然，高通膨不可能永遠維持下去，但何時下去，其實很難說。
意思是，如果投資人期待的是利率下降，依然要做好承擔風險的準備，
降息只是一種可能，但有沒有可能突然又大幅升息，等很久之後才降息？也不是完全沒有可能。
不要總想著未來一定會怎樣，思考看看自己能否承受得住最壞的情況，才是決策的重點。
不要預測未來，而是要知道自已能承擔多大的風險。- 市場先生
投資前的好習慣：
先想想，如果錯了怎麼辦？如果錯了傷害有多大？
前陣子我相當困惑，為什麼許多人都認為升息趨緩、之後很快會開始降息，
不是沒有可能，但有這麼絕對嗎？
如果錯了呢？
至少對我來說，不知道才是答案，
無論人們腦補多少原因理由，升到何時、何時開始降，本來就都是極難確定的。
針對降息去布局操作，也許長期仍有機會獲利，畢竟利率總有一天要下去，這個判斷其實也沒什麼問題，
問題在於，並不是每個認為長期會降息的人，都有做好短期內利率快速上升的準備。
甚至看法跟眾人一樣時，做對了利潤有限，做錯了反而傷害更加擴大。
投資時養成好習慣，
先想想：如果錯了怎麼辦？如果錯了傷害有多大？
至少在市場裡面，就不會一天到晚都在遇到各種意外。
這篇就先說到這囉。
市場先生 2023.02
原文發表於市場先生的FB社團
提供以下債券的延伸閱讀：
1. 債券新手入門教學懶人包
4. 什麼是債券型ETF？
5. 認識5檔美國公債ETF
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