美國公債怎麼投資？比較推薦5檔美國公債ETF(TLT、IEF、IEI、SHY、GOVT)

最後更新：2023-11-14

債券ETF(bond ETF)中，美國政府公債是在做長期投資與資產配置時一定要了解的標的，相對應的有5檔美國公債ETF代號分別是TLT、IEF、SHY、IEI、GOVT，透過這些ETF，你可以很簡單的買進一籃子的美國公債(U.S. Treasuries)。

債券ETF是在做資產配置時「一定」會用到的資產類別，而美國公債目前也號稱全球最安全的債券(可能有0.01%的機率出事吧)，
債券ETF的種類有很多，這篇文章市場先生會整理關於美國公債ETF的資料，讓你對它有初步的認識。

1. 什麼是美國公債？

美國公債(英文：U.S. Treasuries)是由美國政府所發行的債券。

債券(英文：Bond)是一種借據，它的運作模式是你把錢借給對方，過程中對方不必還本金，但承諾每期給你一個固定的利息，而到期時對方還要把當初借的本金還給你。

所以美國公債就是你把錢借給美國政府的意思，債券到期時美國政府會把本金還給你，當然，人們可以自由的轉移買賣手上的債券，債券價格也會隨著市場的風險高低而變化。

簡單來說，債券的模式是只要債務人不倒閉或沒有營運不善，債券就可以穩定收取利息的一個憑證，在金融業所謂”固定收益(Fixed Income)”指的就是債券，而對投資人來說，從債券領到的利息的報酬率就稱為「殖利率」，概念跟定存利率一樣。

債券的類型有哪些？

債券有很多，我們通常用「類型」來簡單歸納債券的特性。

債券通常是由國家或企業發行，種類有很多，可以透過簡單的歸類，讓我們聽到類型名稱就能大致了解它的特性：

按發行單位做區分，例如：

1. 由國家政府發行的就稱為公債Government Bonds(或國債、政府債)
2. 由企業發行的就稱為公司債Corporate Bond

也可以按區域分，例如：

1. 已開發市場(或成熟市場)債Developed Market
2. 新興市場債Emerging Markets

也可以按風險區分，例如：

1. 投資等級債Investment Grade Bond
2. 垃圾債券Junk bond(或稱高收益債)

美國公債的風險

公債是全球最安全的債券。

其中風險是我們最關心的，美國因為是全球經濟中心，美國公債也被視為一定不會倒閉的債券，因此由美國政府公債(英文稱為Treasuries)在投資上被視為一項非常重要的資產。

一般金融業講到公債，大多指的都是美國公債，它具有很強的對抗風險性質，美國公債的利率也被視為標準利率，意義就類似於你不用承擔風險就能賺到的錢。

(至於台灣本土的債券一點都不重要，也買不到or利率極低，可以忽略它)

2. 什麼是公債ETF？

公債ETF(英文：Treasuries bond ETF)就是幫你買進一籃子的美國公債，其中又有分成短、中、長期公債。

在美國有發行短中長期的公債，
越短期的債券，通常殖利率會比較低，
越長期的債券，通常殖利率就比較高。

這很容易理解，就像3年期定存利率一定比1年期定存高一樣，主因是我們對越遠的時間點認為不確定性越高，不給更高的殖利率就沒人要買。

當然也有例外的情況，如果短期內市場不確定性比較高，短期債券的利率有時候會超過長期債券利率。

下圖可以看到最新公告的美國公債殖利率，美國公債其實很安全，因此殖利率並不高(但殖利率會根據當時狀況變動)

債券ETF是一種幫你快速持有許多債券的投資工具，你不用自己去一一申購債券、交易量也很充足容易隨時買進賣出，另外它可以「持續的幫你持有特定類型的債券」，讓投資人可以更容易管理手上的資產。

3. 比較5檔美國政府公債ETF

許多綜合的債券ETF裡面都有包含公債，但也會包含一些公司債或其他類型債券，目前100%純美國政府公債，且規模比較大的債券ETF，挑選iShares公司發行的5檔知名債券ETF，分別如下：

這幾檔ETF根據到期日不同，用很低的費用比率就能幫你持有一籃子的公債。
其中持有最短期的公債是SHY，持有最長期的是TLT，
GOVT這一檔是混和由短到長多種不同到期日的公債，組成債券梯的結構。

例如IEF(7-10年期)這檔，你可以想像它的概念就是把資金買進7年、8年、9年、10年到期的債券，
而經過1年之後除了領利息以外，部份債券到期會剩下6年，
ETF就會把這些債券賣掉，再重新買入10年期的債券，確保手上的債券到期日維持在規定的範圍。

一張圖看懂這5檔債券ETF的走勢變化：

其中SHY(1-3年)、IEF(7-10年)、TLT(20+年)這3檔發行時間最長，從2002年就有了，
至於IEI(3-7年)和GOVT(混合)是比較後來才出的，相對前幾檔規模小一點，但也不會太小。
分別對應短、中、長期的債券ETF，我們分別來看看它還原價格(假設配息再投資)的走勢：

從圖中可以看到幾個特點：

1. 最長期的TLT(20+年期)整體累積報酬率最高，但上下波動也最大

2. 短期的SHY(1-3年期)累積報酬率最低，但上下幾乎沒有波動，大概就近似於定存

3. 2008年金融海嘯時，所有公債ETF都是不跌反漲的，具有抗風險的性質，另外，雖然我圖和表上沒放出來，但這段時間股市的走勢是勝過債券的，股市年化報酬率大約是9~10%左右。

各檔ETF發行到2019撰文這段時間的年化報酬率分別如下：

要注意歷史的報酬率不見得等於未來報酬

尤其一些長期的債券ETF，因為手上持有一些以前殖利率高的債券，因此長期下來報酬率高。
但近幾年來市場的基準利率降到很低，因此未來幾年這些債券ETF持有的債券殖利率也都相對逐漸降低，
不見得會有跟過去一樣高的報酬率。
(市場基準利率從2008年的3%~6%，到後來聯準會降息到接近0%利率，近兩年又回升到2%左右，而公債殖利率也受到影響)

市場先生個人的心得是：TLT、IEF這兩檔重要性最高

短期的SHY(1-3年期)它是很類似現金的存在，走勢與報酬率其實都跟定存差不多，
即使股市大跌它也很少大漲，通常是有大資金的人賣出標的後短期空手時會持有它賺幾天的利息，
非常類似於貨幣市場基金(持有13個月內到期的短天期票據)不過週期再長一點，一般不是拿來長期投資用途。

IEI(3-7年期)它很平穩但報酬率低，但因為IEF(7-10年期)其實也很平穩所以可以用IEF並不會差太多，
GOVT(混合年期)則是不限年期用債券梯組成，但實質上仍是被歸類為中期債，

IEF(7-10年期)與TLT(20+年期)這兩檔會是最常被使用的配置，
其中TLT波動較大，IEF較平緩一點。

短中長期公債該怎麼選？

選擇短中長期債，要看投資目的，及評估的時間尺度。

債券長期投資的本質，就是賺債權的利息收入，當下利息多少，長期而言就收取多少，

利率本來就上上下下，我們是願意接受當下的利率，還是想鎖住更長時間的利率？

利率變化在短期內，的確就會對較長期的債券報酬有很大的影響，因為越長債的作用也是鎖住當下報酬更久，可能會造成獲利或損失，因此長債漲跌幅波動較大。

不同目的，不同用法：

4. 公債ETF要怎麼買？

公債ETF可以透過美股券商買進，比方說IB盈透證券、Firstrade第一證券或其他美股券商都可以購買到。

透過台灣股票券商複委託也可以，不過手續費會比較高一點。

可閱讀：台灣人最常使用的Top5美股券商

5. 買進債券 vs 買進債券ETF有什麼差異？

差異一：方便性不同

債券ETF是相對更容易買賣的商品，
幫你持有一籃子債券時也降低管理的時間成本，ETF不需要很大的資金也能操作。

差異二：持有目的不同

公債在乎的是殖利率，當成定存領配息，公債ETF則是在意整個債券投資組合本身的長期市場價值的增值，以及股市有風險時有互補效果，買進公債你通常就一直放著領利息就好，即使它的市值上漲(利率降低)一般我們也不會去賣出它。

差異三：對利率敏感度不同

時間越長的債券，對利率變化的反應就越大，債券到期日每年會一直減少，但債券ETF則是會持有特定到期日的債券，不管任何時候它對利率以及市場風險的特性都是一致的。

關於利率的敏感度，可閱讀：債券存續期間是什麼？

差異四：稅與手續費費用不同

在美國公債利息是免稅，但到了債券ETF就要課稅，這算是公債ETF相對直接買債券較不利的地方。

但因為小資金單買債券手續費不見得比較便宜，而買債券ETF手續費極低，在投入資金3000萬以下，債券ETF仍是較好的選擇。

可閱讀：美股投資配息的稅率要怎麼計算？

6. 買進公債 vs 買進高收益債有什麼差異？

台灣人很愛買高收益債，但很多人並不清楚高收益債的特質

高收益債的走勢和股市比較一致，
因此在股市遇到危機時，高收益債因為都是一些評價較差的公司，
這些公司無法償債的風險也上升，因此高收益債ETF的價格也會下跌。

但公債和高收益債不同，在股市有危機時公債是相對安全的，
因此可以觀察到公債的走勢和股市有一定的互補作用。

在資產配置中我們會使用公債與股市互補，而不會使用高收益債來和股市互補。

可閱讀：高收益債券為什麼「不適合」拿來做資產配置？

7. 美國公債ETF推薦清單

前面為了方便做比較，所以挑選同樣是歷史較悠久的iShares公司的幾檔ETF做比較，

除了iShares公司以外，其他廠商如Vanguard、SPDR也都有發行公債ETF，因為發行的比較晚，所以為了吸引投資人，這些ETF在費用上也十分有競爭力，

以下市場先生把比較大的公債ETF，根據存續期長期、中期、短期，條列如下：

有些ETF市場先生有寫過一些詳細的解析文章，有需要可以自己點進去看囉。

快速總結：

1. 美國公債(Treasuries)是世界上最安全的債券

2. 透過公債ETF可以快速持有一籃子的美國公債

3. 到期日越久的公債，殖利率通常越高，長期報酬越高但波動越大，而到期越短期的公債殖利率越低，波動風險小、報酬相對也低

4. 公債與股市長期都能創造正報酬，且走勢有互補作用，是在做資產配置時必定會用到的投資工具

本篇介紹的5檔公債ETF，以及文末的ETF清單，都算是成分非常純粹都是公債，
除了這些以外，目前市場上有發行一些投資等級債券ETF的組成成分是混和的，
比方說最大的幾檔AGG、BND等等，
裡面也會有30%~50%左右的成分是屬於公債，性質有的也算接近純公債ETF，
其他的則是公司債或其他非美國公債，這類債券ETF好處是費用率比較低，
但因為混和多種債券，走勢的特性就會跟公債不大一樣，
這無關好或壞，而是端看個人是否有需求。

另外也有另一種官方發行的債券，稱為市政債，
它不是由聯邦政府發行，而是由地方州政府發行的債券，也有高穩定性的特質，但流動性一般比公債差，
可閱讀：什麼是市政債券？

抗通膨債券也算是公債的一種，因為也是由美國政府發行，
只是計算報酬的機制不一樣，到期的本金會跟通膨指數變化連動，
可閱讀：抗通膨債是什麼？

下一篇文章會來談談，
利率的變動會對於債券有什麼影響，
在這些情況下是否需要對自己持有的債券部位做出調整?

待續…

下一篇：升息、降息時，利率變化對債券價格會有什麼影響？(施工中)

本文為資訊整理與觀念教學分享，提到任何標的均無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

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