BNDW ETF分析評價》Vanguard Total World Bond ETF (Vanguard全世界債券ETF)

最後更新：2021-06-18

本文市場先生介紹Vanguard全世界債券ETF (代號:BNDW)這檔債券ETF

BNDW是一檔可以低成本分散投資於全球投資等級債券的ETF，跟VT這檔分散投資全球股票的ETF都是分散投資於全球市場。

若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？

BNDW是什麼？BNDW ETF基本資料介紹

BNDW是由美國Vanguard公司(先鋒集團)發行，這檔ETF成立於2018年，
是一檔全球投資級債券ETF，
追蹤的指數為Bloomberg Barclays Global Aggregate Float Adjusted Composite Index，
會對非美元債券部位進行貨幣避險，意思是投資全球之餘，會借入外幣並買入美元，對沖美元風險。

而這個指數很特別，是由兩個指數所組成的：

• Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Float Adjusted Index
• Bloomberg Barclays Global Aggregate exUSD Float Adjusted RIC Capped Index (USD Hedged美元對沖)

所以BNDW這檔ETF並非持有債券，而是以ETF of ETFs的結構 (等於Fund of Fund 組合式基金的概念)，
持有BND(美國)、BNDX(非美國)這兩支債券ETF。

因此雖然BNDW成立的較晚，但並不影響它的可信度，可以參考另外兩檔ETF的數據，其中BND成立於2007年、BNDX成立於2013年。

BNDW的特色是內扣費用很低，支出比率為0.06%，
債券組合根據最新資料，
平均到期日(Average effective maturity)為9.1 年，
平均存續期間(Average duration)為7.5年，整體來說債券的存續期間屬於中期債券。

BNDW所有債券信用評等幾乎都在投資等級，至少標準普爾評等BBB以上。

BNDW內扣費用(Expense ratio)：0.06%

BNDW總計支出比率0.06%。
以債券類來說已經屬於費用低的一群。

BNDW的追蹤誤差如何？

目前官網上僅列出1年期的追蹤誤差資料，可以看到BNDW追蹤誤差為0.02%，
比費用率0.06%小許多，算是誤差相當小的ETF。

由於它是兩檔ETF組合的因素，因此可以另外觀察BND、BNDX的追蹤誤差，BND是誤差較小，BNDX因為是持有多國的債券，因此誤差稍大一點，但也都還在合理範圍。

BNDW配息頻率：月配息(每月初)
BNDW近12個月殖利率(LTM Dividend / Yield)：1.55 %

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。

BNDW ETF優點：

• 費用率低，只有0.06%。
• 一個債券ETF就可以投資全球投資等級的債券。
• 進行美元避險，避免持有多種貨幣的風險，且即便是利率低於美國的國家透過美元避險也可以賺進利差。

BNDW ETF缺點：

• 實際上他國的債券安全性不一定高於美國，且許多國家利率遠低於美國，債券的報酬與風險不一定較佳。
• 資產配置而言，於股市大跌時，保護效果不如純美國公債。
• 當美元利率下降、貶值時，依然會受到影響。
• 分散在利率高於美國的國家時，匯率避險會帶來較確定的利差損失。

關於匯率避險，可閱讀：匯率避險是什麼？如何運作？

BNDW ETF最新股價走勢：

BNDW ETF成分股組成與特性分析

BNDW的債券種類組成權重資料：

BNDW的債券行業細分：

可以觀察到，BNDW的債券組成，主要在外國債券、政府抵押貸款、金融等債券。

BNDW的債券投資區域：

BNDW的投資區域主要為歐洲、北美、太平洋地區。

要注意的是，歐洲區目前利率大多低於美國，無匯率避險的情況下利息收益率低，但有匯率避險的情況下可以有額外利差。

BNDW的債券風險評等組成資料：

BNDW ETF的組成債券風險評等都是投資等級債(BBB)以上，
其中最多的為BBB等級債佔17.7%，其次為A等級債21.8%、AA等級債佔16.0%、
AAA評等債券7.6%，另外其中美國公債佔了29.5%。

關於債券信用評等可閱讀：債券信用評等怎麼看？

BNDW投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-10%回檔以內

由於BNDW資料時間較短，因此採用其他近似的全球債券指數(有避險)計算走勢如下圖，

BNDW的存續期間約7.53年左右，這代表若未來升息1%，BNDW淨值可能下跌7.5%，
不算大也不算太小，算是中期債的風險波動特性。

BNDW與類似ETF比較

BNDW無追蹤相同指數的ETF，但有類似相關ETF：

BNDW類似相關ETF：

BNDW是由BNDX、BND這兩檔債券組成的，都是投資於投資等級債券，
差別只在BND投資美國市場、BNDX則是分散投資於非美國的全球債券市場。

有些人會使用BNDX + BND直接分散投資全球投資等級債券，
另一個選項則是直接投資BNDW，也是投資全球投資等級債，
再搭配VT分散投資全球股票市場，一次擁有全球股票和債券，也是一種簡單配置的方法。

AGG是廣泛持有美國各種投資等級債券，包含公債與公司債、不動產抵押貸款債券MBS，
但不包括抗通貨膨脹債券(TIPS)和免稅債券(市政債)；
IAGG則是投資全球非美元市場的投資級債券，美國市場佔比較少。

市場先生ETF綜合評價 – BNDW

(評分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好壞)

• ETF費用率：0.06%費用率與同類型比低 ★★★★★
• ETF追蹤誤差：誤差小、流動性佳 ★★★★★
• ETF風險特性：屬於低風險、高信評的債券、有匯率避險 ★★★★
• ETF重要性：在資產配置中，屬於追求低風險的配置 ★★★★
• 市場先生綜合評價：在高信評債券中，屬於優質的ETF ★★★★★

總結：誰適合投資BNDW ETF？

BNDW ETF適合對象：想投資全球投資級債券市場的人。

若是預定存續期間為中期，想投資涵蓋美國與非美國的全球市場的高評等債券，可以考慮這檔ETF。

市場先生觀點：債券投資是否一定是越分散越好？

有些觀點會認為債券投資應該也要盡可能分散，但我自己並非這樣看。
原因在於，債券市場中，報酬與風險關係是更加確定的，而且並不存在什麼意外的高報酬。

例如同樣是投資等級，公司債整體的風險就會比公債更高一點，行情好時報酬則略為領先，遇到負面事件時波動更大。

以下附一張圖，分別是全球債（含美國加上非美國）在有美元避險、無美元避險，以及只投資美國投資等級債的表現比較。從風險的角度，美國投資等級債遠勝於其他兩者，這還是其他兩者裡面已經有包含一半美國投資等級債的情況，如果你把全球債中移除美國債券，那全球債的波動還會更大。

你可能聽過債券也需要分散的作法，的確，如果今天你投資的是公司債，我也強烈建議你要分散，至少透過ETF來投資本身就達到一定程度分散。

但最好的債券不需要分散，你有聽過有人說美國公債還需要分散的嗎？怎麼分散？美國、英國、法國？

真正安全的債券不用透過分散來降低違約風險，有危險的那些才需要。而危險的債券分散再多依然危險，高收益債就是典型的例子，分散只是讓自己避免一次違約就賠光而已，但並沒有讓結果的風險變小。

而分散到更多國家，可能踩到雷的傷害更小，但相比公債真的更安全嗎？我想有待商榷。

要思考的是，債券在你的投資組合中作用是什麼呢？是創造報酬？還是資產配置減少股市大跌時的風險？這就留給大家自行思考。

BNDW ETF 怎麼買？

目前購買美股ETF有2個管道，分別是國內券商與海外券商，差異比較如下：

1. 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
2. 海外券商比較：美股ETF怎麼買？知名美股券商與複委託比較

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

額外分享幾篇ETF文章：

1. 什麼是ETF？如何創造6%的報酬率？

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」？

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效？

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