當沖交易不適合用順勢策略進場，因為滑價成本太高
最後更新：2023-04-10
「我在網路上看到一個 台指期 的策略，你幫我回測看看？」
2年前，一位朋友曾經問過這樣的問題。
「這個當沖策略平均一天進出5次，每次停損設8點，勝率約40%，但獲利時可以賺一大段！」
「勝率40%？所以是順勢策略？」我問，
順勢策略 簡單來說，就是追強賣弱，
在上漲的時候，認為趨勢會持續向上，所以買進。
例如：股價創新高時買進、KD黃金交叉買進、均線多頭排列買進。
在下跌的時候，認為趨勢會持續向下，所以賣出。
例如：股價創新低時賣出、均線死亡交叉時賣出。在統計上，這種策略勝率比較低，但成功時獲利的幅度比較大。
曾經有許多基金靠著這類單純的策略在獲利，其中比較知名的例如「海龜投資法」。
「順勢策略有什麼問題嗎？」
「這方法一天頂多交易1~2次，不可能是5次，你應該看錯了。」我說。
延伸閱讀：順勢策略、逆勢策略
順勢策略 不適合用在當沖交易的進場
當沖交易，好處是每天風險有限，缺點是每天波動有限
波動有限的特性，非常不適合順勢交易。
不適合不代表不能賺錢，
我也有位朋友順勢策略當沖賺得很開心，
但他同樣要面臨2個不適合的理由：
1. 順勢追價，滑價成本高
滑價成本，是指在做買賣交易時，不能買在原先預定最理想的價位，為了順利成交，只好付出比較高的代價去買。
可閱讀：滑價成本是什麼
以做多台指期貨為例，
股價突然上漲，而你想追價買進，
本來想買在9500點，
但這時間點想買的人很多，
因此買貴了，買到9502點，
多付的2點代價，就是滑價成本。
滑價 通常在順勢策略時發生
而且順勢買進和順勢賣出時，各會發生一次。
如果是長期的策略，每次平均獲利是100點，
那多損失2點滑價，只佔2%其實沒什麼。
但是當沖交易，即使每次獲利平均是10點，
那損失2點的滑價，就相當損失20%的獲利！
2. 順勢交易如果波動小難賺錢，而當沖波動比較有限
順勢交易，買進和賣出前，
都需要有一段走勢來確認趨勢，
頭尾這兩段一定賺不到。
例如，一段上漲60點的走勢，
如果用順勢交易，
等確認可以進場，已經上漲了20點，
等到確認可以出場，已經下跌了20點，
順勢交易只能賺到中間的20點。
萬一波動比預期更小，順勢交易就會賠錢。
當沖交易，要在一天內完成，
但一天內的波動大小有限，其實對順勢交易很不利。
比較好的方法是，選擇波動大的商品，
例如農產品市場波動大、指數商品波動相對小。
以台指期為例，統計2013年以後的日內波動，超過80點 (8000點的1%) 的日子只占33%。
1. 這份資料從2013年開始算，
因為那時候開始課證所稅，台股開始量縮，波動也跟著變小。
2. 要注意 8000點漲跌1%是80點，5000點漲跌1%是50點，
用百分比會比漲跌幅正確，但這段期間都在7000點以上，所以仍用點數表示，
且根據經驗，台股在高檔波動都比較小、低檔波動較大。
如果當沖交易用順勢策略真的很難賺錢嗎？算給你看
其實用簡單 加減乘除就可以判斷，
以我朋友提的例子，
完全不看策略內容，就知道它很難賺錢。
理由是：
1. 順勢交易，有滑價、波動不足的問題
2. 交易次數太多，竟然高達5次。
先算出需要多少成本，算出每次獲利需要賺多少
以交易5次為例，
假設交易一次的手續費、交易稅，加上滑價，只有1點 (這預估算低了)。
買和賣各5次，因此交易成本是10點。
勝率40%，5次會失敗3次，每次停損設8點，
所以虧損3次共24點。
交易成本 10點 + 交易虧損 24點，共 34點，
等於剩下2次成功交易，每次要賺 17點。
用每次獲利的幅度，去反推需要的波動大小
問題是，順勢交易不可能賺到頭尾整段，只能賺到中間，
假設 頭、尾確認趨勢，各有10點賺不到，
還有買賣共2點滑價賺不到，
一段波動需要 10+10+1+1+17=39點！
而且，39點的波動，一天需要發生 2次，才可能「損益兩平」。
一天發生 2次 39點波動 機率本來就低
從上面台指期的統計來看，如果一天波動在80點以下，
發生2次以上39點波動機率就很低了，
近幾年波動在80點以下的機率是66%，這66%的日子確定比較容易虧損。
( 如果走勢趨勢很明顯，順勢策略還是會賺錢，這66%日子是有賺有賠，但賠的機率較大 )
降低交易次數，可以改善成效
如果一天改成只交易1次，
就變成每5天，只要有2天 遇到39點波動，就能損益兩平，
這要求，比一天遇到2次39點波動容易多了。
要注意，
以上都是最樂觀的估計，
還只是損益兩平而已，一毛錢都還沒開始賺。
不是逆勢策略比較好，是 順勢策略 不適合當沖
並不是逆勢策略就比較好，
逆勢策略賺得少、單次虧損大，但勝率稍高，
本來它和順勢策略好壞沒什麼差別，
只是一種喜好和取捨。
但因為是 “當沖”，讓每天波動性有限，
順勢交易原本的滑價、波動大小限制問題就顯得嚴重。
當然，
這中間存在很多改善方式，
例如：除了價格以外，透過成交量、五檔、內外盤成交等資訊，
讓進場的成功率提高。
或是長周期用順勢判斷趨勢，但短期內用逆勢找進場點。
「總之，順勢交易可以賺錢，但當沖用順勢進場，會比較辛苦。」我說，
「所以，改善成功率和獲利幅度，順勢交易還是能賺錢？」友人問。
「那去改善逆勢交易，不是更好？」我說。
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