基金清算該怎樣辦？對投資人有何影響？避免基金清算的方法？
最後更新：2024-02-27
當基金規模縮減且未達到規定門檻時，就會遭到清算，基金清算不等於公司倒閉，也不代表資產歸零，
而是基金公司考量規模過小，經營不符成本，將基金資產變現，歸還給投資人。
本文市場先生帶你了解基金清算對投資人會有哪些影響？後續該怎麼處理？什麼因素導致基金清算？以及投資時如何避免基金清算。
如果對基金還不熟悉，可閱讀：基金投資新手入門教學
本文市場先生會告訴你：
基金清算：對投資人持有的資產價值沒有影響
在進入正文之前，這邊先說結論：基金清算對投資人持有的資產價值不會有影響。
投資人持有資產價值不會歸零，會根據當下持股淨值計算，清算後會退現金給投資人。
雖然不會有損失，但清算程序完成會需要等待一段時間，才能拿到資金，是比較麻煩的一點，
如果還沒開始清算，只是有公布清算訊息，建議投資人可以先賣掉或者轉移到其他基金，以免要等待數個月清算才能拿回資金；
如果已經清算，那投資人就只能耐心等待清算完成。
市場先生提示：基金如果因為持股價格波動損失，並不等於因為清算造成的損失
舉例來說，某一檔基金宣布清算，基金買了100張A股票，而A股票在宣布清算後下跌10%。
從清算的角度，投資人並沒有損失，因為基金有100張A股票，並不會因為清算而減少，投資人到時會拿會這100張A股票賣掉後的資金。
但過程中，價格波動下跌10%的風險依然存在，但這風險與清算無關，因為也可能是上漲。
基金清算是什麼？
基金清算 (英文：fund liquidation)是指基金公司不再管理該檔基金，並把資產變現，分配給股東。
無論是台灣還是美國，當基金規模縮減，本身已失去存在價值，基金公司無法從中獲利時，就會把基金清算，讓基金停止運作。
舉例來說，一檔基金規模如果一整年平均規模只有1億台幣，假設經理費收入是1%，那基金公司一年的收入就是100萬元，這金額可能聘請一位投資經理的人事成本都不夠用，更不用說是運作基金的通路費用、行銷、法規、會計等等支出開銷。
如果規模太小，營運基金會虧錢或者沒有利潤，這時基金公司就會考慮把基金清算或是和其他基金合併。
基金規模縮減，有許多因素，像是：淨值下跌、市場狀況、績效不佳、經營不善、或遭到投資人大量贖回等因素，都有可能造成基金規模縮水。
對投信業者來說，當基金規模縮減時，採取清算不符經營成本，當基金規模低於1億元，扣掉公司的人事成本後，公司帳面幾乎是虧損狀態，因此境內投信業者往往會傾向合併，而非清算。
基金清算跟合併 (merger) 不同，合併是指一家基金收購另一家基金的資產。
- 基金清算：投資人會收到清算後，按比例分配的財產
- 基金合併：投資人會收到收購後的基金股份
如果一檔基金結束營運後，是採取合併，那投資人就不會拿到退款，手中持有的基金單位數量會根據一定比例，轉成另外一檔合併後的新基金的基金單位數。
基金清算不等於基金公司倒閉，也不代表資產歸零，
基金宣告清算後，代表基金已停止運作、已終止基金信託合約，
基金公司會結算基金的現有資產，並把資產變現，按照投資比例分配回給投資人。
當資金返回到個人帳戶時，就可能會被迫繳稅及再投資的風險，
基金清算後的稅務，除非資金很大，否則不需要太擔心
基金清算在稅務上等同是賣出基金，賣出如果有獲利屬於資本利得，
資本利得 = 賣出時的價值 – 買入時價值
境內基金不會有資本利得稅，
境外基金會併入海外所得稅，但免稅額很高，除非投資資金很大否則一般也不需要擔心稅務。
延伸閱讀：投資基金課稅如何計算、怎麼節稅？
一般來說，國內買得到的境外基金，很少因規模過小而遭到清算，通常是出於策略考量，基金公司才決定清算或合併境外基金。
ETF清算
ETF也是基金的一種，ETF清算後會根據整體持有的證券價值，按照比例退還資金給持有的投資人，並不會讓投資人歸零。
如果持有 ETF，建議在清算日 (基金停止交易日) 前盡早賣出。
基本上ETF的清算程序和股票相似，持有人通常會在清算一週到一個月前收到通知，持有人在停止交易日前可出售ETF，之後則會領到清算後剩下的資產淨值。
可閱讀：ETF下市會怎樣？
如何得知投資的基金遭到清算？
根據投信投顧公會規定，當境內外基金出現以下狀況時，基金公司需要通知投資人會終止該基金：
- 最近30個營業日內，平均規模低於1億台幣
- 淨資產規模小於2億台幣
- 經理公司認為因市場狀況、本基金特性、或其他原因，導致無法繼續經營
- 因為契約到期終止 (例如目標到期類型的基金)
多數基金清算的主要原因是規模太小，不符成本
以「元大S&P原油正2 (00672L)」舉例說明，
在2020年3月油價大跌時，已經符合近三個營業日的平均淨值較發行價下跌90%的ETF下市標準，在4月時淨值最低時甚至只剩下0.49。
在當時，金管會突然宣布了暫時性豁免規定，指出在當年度9月30日前，基金淨值受國內外經濟金融情勢變化，導致有重大波動，且符合以下2條件並獲得核准，就可以不受清算的限制：
- 申請日前一天的基金單位淨資產價值高於新台幣0.5元
- 觀察基金淨值在最近10個營業日內（不含當日），曾發生6日或30日單位淨值變動率超過過去3年變動率2.33倍標準差。
此外，也將近3個營業日的標準放寬為近30個營業日，讓元大原油正2暫時免於下市危機。
不過最終，元大投信於2020/10/12仍正式公告元大S&P原油正2 (00672L)的下市。(如下圖)
持有人就會收到基金公司的清算通知，通知事項需要注意買回或轉申購最後申請日、清算基準日。
基金清算對淨值有何影響？
以股票型基金來說，基金清算對淨值的影響不大，
但如果是債券型基金，因為流動性小，對淨值可能會有較大影響。不過因為被清算的基金規模也都不大，所以只要不是在市場較行情極端的時候進行清算，一般影響也可以忽略。
收到基金清算通知後，盡早贖回基金，減少時間成本損失
雖然基金清算不會造成財務損失，但清算處理流程會有時間成本
當基金決定清算後，就會停止接受新的申購，開始清算及處分資產，
因為過程作業一般需要數個月的時間，等於錢會卡在基金中數個月不能動用，
因此建議投資人可以在清算之前先賣掉基金，減少損失。
在基金清算後，投資人最長要等3到6個月才能拿到錢
整個基金清算流程台灣約在3~6個月、美國約在6-9個月不等，投資人必須等跑完清算流程才能拿到錢。
當然有可能提早在更短時間內完成，
因此建議投資人在暫停贖回前盡早贖回比較有利。
市場先生補充：最長3~6個月退款，是台灣法規規定
基金公司提出清算申請，等金管會核可後，2天內基金公司要對外公告。
在金管會核准清算後3個月內要完成清算及退回款項餘額，最多展延一次3個月，也就是最長6個月內也應該要將款項退給投資人。
證券投資信託基金管理辦法
78條 – 證券投資信託契約之變更應報經本會核准；經核准後，證券投資信託事業應於二日內公告其內容。
80條 – 證券投資信託契約終止時，清算人應於本會核准清算後三個月內，完成基金之清算，並將清算後之餘額，依受益權單位數之比率分派予各受益人。但有正當理由無法於三個月內完成清算者，於期限屆滿前，得向本會申請展延一次，並以三個月為限。
同樣以「元大S&P原油正2 (00672L)」為例，從10/12公告清算日到12/8實際入帳日，長達2個月的基金清算程序。
基金清算流程
基金清算流程如下:
- 發佈通知：經台灣金管會及美國金融監管委員會同意後，基金公司會終止合約，並發出清算通知及公告。
- 了結現務：解決所有問題未決事項。
- 處分資產：開始清算、進行審計，把資產變現。
- 收取債權、清償債務：執行相關清償作業
- 分配剩餘資產：按照投資比例平均分配給投資人
台灣還是美國基金清算流程基本上相同，實際拿到錢都需要一段時間，在台灣是3-4個月、美國6-9個月。
差別在於美國進行清算時，有些基金會讓投資人參與清算投票，基金公司會召開股東大會，並寄送委託書給投資人，告知舉行時間和地點，並在股東大會上舉行投票，決定是否進行清算。
美國在基金清算之前，需要經過董事會或受託管理人投票，決定是否進行清算，每家基金公司規定不同，在某些情況下，基金股東也可以參與清算投票。
也就是說，美國投資人有對清算有決定權，在台灣則是沒有這個投票機制。其餘作業流程基本上一樣。
避免遇到基金清算的4個方法
多數人投資時應該都不想遇到基金清算，有幾種方式可以避免：
- 挑選較大、成立時間悠久、信用好的發行商
- 投資前，確定基金是否受到金管會核准
- 投資時，選擇規模較大、流動性較好的基金
- 詳讀基金公開說明書
方法1. 挑選較大、成立時間悠久、信用好的發行商
建議挑選規模大、老牌、信用好的發行商申購。
成立時間較久的發行商，通常規模也較大，比較不會有倒閉風險，發行的基金通常也較有規模。
會發生發行商倒閉的可能性很小，有規模的發行商幾乎不可能倒閉。而萬一發生也不會損壞投資人的利益，因為基金資產是被信託的，是屬於投資人資產，不屬於發行商資產。
方法2. 投資前，確定基金是否受到金管會核准
合法的共同基金，被清算其實並不需要擔心，最壞情況就是跑流成晚點拿回錢。但有些人買的基金可能是不合法的基金，能否拿回就是未知數。
例如在2023年宣布倒閉的澳豐基金，就屬於缺乏監管的基金，許多投資人很難追回損失。
投資人如果購買未經金管會合法註冊的基金，會有兩大風險：
(1)無法受到我國法規保護
(2)發生理賠爭議時，可能申訴、求償不易
例如，澳豐金融集團宣告清算倒閉，由於澳豐沒有在台灣合法註冊成立投信投顧，或是申請擔任境外基金總代理，投資人就比較難求償追回投資的金額。
因此，建議只在合法註冊的平台購買金融商品(例如鉅亨買基金)，避免來路不明的投資管道。
想知道金管會核可的基金交易合法管道，可以點此查詢。
方法3. 投資時，選擇規模較大、流動性較好的基金
規模較大、績效較好的基金，通常也代表流動性高、發生清算的可能性相對較低。
要避免買到清算的ETF或基金，主要需觀察它的資產規模及成交量，避免買進流動性小的商品。
方法4. 詳讀基金公開說明書
由於每一家發行商、或各類的基金清算規定有所不同，
建議買進前，仔細閱讀基金的公開說明書，了解相關清算規定，並且先了解各項投資風險和費用。
延伸閱讀：如何閱讀基金月報基本資料?
快速重點整理：基金清算不會對投資人權益造成影響
- 當基金規模縮減且未達到規定門檻時，就會遭到清算。
- 基金清算不等於公司倒閉，也不代表資產歸零，而是將基金資產變現，並歸還給投資人。
- 以股票型基金來說，基金清算對淨值的影響不大，但如果是債券型基金，因為流動性小，對淨值會有較大影響。
- 等完成清算後，投資人可以分配到的資產價值相對較少，因此建議投資人可以在清算之前先賣掉基金，減少損失。
- 要避免買到清算的ETF或基金，主要需觀察它的資產規模及成交量，避免買進流動性小的商品。
市場先生認為，真正對投資人有影響的，是基金本身的投資策略，而不是清算。
有問題的投資策略，導致基金淨值下降、規模變小，最終清算，但這之中基金的投資策略才是造成損失的原因，而清算流程並不是造成傷害的原因。
簡單來說，清算並不是問題。
而不要去碰規模小的ETF或基金，其實大多數時候你可能一輩子不會遇到清算的問題。
比起擔心基金被清算，更重要的其實是如何評估找到好的投資標的，並且正確地去投資，這才是真正需要關注的地方。
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編輯：Jessica 主編：市場先生
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