VTV值得投資嗎？市場先生完整解析VTV / Vanguard價值型ETF
最後更新：2022-09-08
本文市場先生介紹Vanguard Value ETF (代號:VTV這檔ETF)
VTV ETF是全球最古老的價值型ETF之一，屬於Smart beta ETF的一種，它從美國大型股中，根據指標挑選出偏向其中價值型的股票作為指數選股策略。
若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？
本文市場先生會告訴你：
VTV基本資料介紹
VTV是由美國Vanguard公司(先鋒集團)推出的ETF，這檔ETF成立於2004，
持股數量近400檔，追蹤CRSP美國大型價值股指數(CRSP US Large Cap Value Index)的表現，
價值型股票主要是以股息、穩定性為考量目標，因此投資這類型股票也被認為是較安全的方式。
CRSP指數是依照公司規模分類指數，
包含大型股(CRSP US Mega Cap Index)、中型股(CRSP US Mid Cap Index)、大中型(CRSP US Large Cap Index)、小型股(CRSP US Small Cap Index)。
其中，VTV這檔是從ETF是從大型股指數中挑選成分股，透過一系列的加權方式挑選出價值股。
價值股是選擇價格相對較低(例如本益比PE、股價淨值比PB等等都比較低)、成長性也相對較低(盈餘成長率、資產報酬率ROA等等比率較低) 的標的。
VTV這檔ETF是價值型股票，主要的成分股包含嬌生、波克夏、寶鹼P&G、聯合健康保險、JPMORGAN(摩根大通公司)等，
主要在於金融、醫療、消費品、工業等產業上佔有較高的比重，持股也十分分散。
市場先生要提醒的是，在ETF或者指數中，如果名稱有提到所謂的「價值 Value」與「成長 Growth」，
其實並不是在描述它未來會比較有價值、或未來一定會成長，它反而描述的是過去的狀況。
在傳統投資領域的意義上，「價值指的是評價比較低、沒有高估值的股票(就是比較便宜的)」，「成長指的是高估值的股票(就是比較貴的)」，
所謂評價和估值，也就是反映到股價便宜或昂貴的意思。
這種理解方式是倒果為因(直接把便宜的就當成價值股、貴的就當成成長股)，
因此所謂價值股ETF，和價值投資也沒有太絕對的關係，
因為一般價值投資者並不會因為便宜就一定值得買，成長型的投資者也不會因為股價貴就一定認為它未來會成長。
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Vanguard Value ETF (VTV)介紹 |
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| ETF代號 | VTV |
| ETF全名 | Vanguard Value ETF |
| ETF追蹤指數 | CRSP美國大型股價值型指數 (Large Cap Value Index) |
| ETF費用率 | 0.04% |
| ETF發行時間 | 2004/1/26 |
| 投資標的類型 | 大型價值股票 |
| 投資區域 | 美國 |
| 持股數量 | 349 |
| 前10大持股佔比 | 21.34% |
| 配息 | 有(季配息) |
| 官網連結 | 點此 |
| 資料最後更新為2022.05 數據請以官網最新資訊為準 資料整理：Mr.Market市場先生 |
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市場先生提示：價值型ETF、成長型ETF有什麼不同？
VTV價值型的選股方式計算方式比較複雜，是透過一系列的評分和加權算出，以下我簡單敘述讓你有個大概的輪廓，但看不懂可以跳過。
會使用4項價值指標，股價淨值比、本益比(含未來預估本益比、歷史本益比)、現金殖利率、股價營收比sales-to-price ratio，根據指標是超出或低於整體平均，加權算出一個價值分數(Value Score)，
再使用4項成長指標，未來預期長期盈餘成長 future long-term growth in earnings、未來預期短期盈餘成長 future short-term growth in earnings 、投資佔資產比率Current Investment-to-Assets Ratio、資產報酬率ROA，同樣根據這4項比重，加權算出一個成長分數(Growth Score)。最後，將每檔股票的價值分數、成長分數，轉換成0到1之間的分數，再將價值分數與成長反向分數(0到1顛倒)相加除以二，每檔股票仍會得到一個介於0到1之間的分數，最終分數高的一半屬於價值股，低的一半屬於成長股。
將指數的成分股區分為價值股、成長股，最終指數以流通市值加權。
有興趣深入了解指數，可以去閱讀CRSP指數編制方法文件(英文)。
VTV 內扣費用(Expense ratio)：0.04%
VTV ETF的內扣費用率(expense ratio 支出比率)為0.04%，和其他幾檔類似ETF相比費率很低。
VTV的追蹤誤差如何？
從官網上的資料可以看到，VTV長年下來如表上的5年期，
追蹤誤差僅為0.02%，追蹤誤差非常小。
| ETF與指數的年化報酬率 | ||||
| ETF/指數 | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 |
| VTV ETF | 5.91% | 10.98% | 10.93% | 12.27% |
| Spliced Value Index | 5.94% | 11.02% | 10.95% | 12.31% |
| 來源：vanguard 資料日期：2022/5/27 整理：Mr.Market市場先生 | ||||
VTV 配息頻率：季配息(3/6/9/12月)
配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。
VTV優點：
- 主要以投資美股大型價值股為主，買這檔ETF可以投資到近400檔美股大型價值股。
- 可以買進估值低的股票，買進大型股中相對最便宜的那一群股票。
VTV缺點：
- 估值低的股票不一定是好公司，便宜不等於比較好。
- 選股上會選到成長性相對低的公司。
VTV最新股價走勢：
VTV成分股組成與特性分析
VTV的前15大成分股組成產業與權重資料：
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Vanguard Value ETF (VTV)成分股與持股比例 |
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| 代號 | 全名 | 產業分類 | 權重% |
| BRK.B | 波克夏 | 金融Financials | 3.25% |
| UNH | 聯合健康保險 | 醫療保健Health Care | 2.75% |
| JNJ | 嬌生 | 醫療保健Health Care | 2.73% |
| PG | 寶鹼P&G | 必需性消費 Consumer Staples |
2.21% |
| XOM | 埃克森美孚 | 能源Energy | 2.08% |
| JPM | JPMORGAN | 金融Financials | 2.03% |
| CVX | 雪佛龍 | 能源Energy | 1.76% |
| PFE | 輝瑞製藥公司 | 醫療保健Health Care | 1.59% |
| ABBV | 艾伯維 | 醫療保健Health Care | 1.49% |
| KO | 可口可樂公司 | 非必需消費品Consumer Discretionary | 1.45% |
| LLY | 禮來公司 | 醫療保健Health Care | 1.44% |
| BAC | 美國銀行 | 資訊科技Information Technology | 1.41% |
| PEP | 百事公司 | 必需性消費Consumer Staples | 1.37% |
| MRK | 默克藥廠 | 醫療保健Health Care | 1.29% |
| AVGO | 安華高科技 | 資訊科技Information Technology | 1.24% |
| 資料更新時間：2022. 05 整理：Mr.Market 市場先生 | |||
從持股中可以觀察到，大多都屬於美國大型股。
其中，前10大持股佔比約21.34%左右。
最大的成分股各為：波克夏、聯合健康保險、嬌生、寶鹼P&G、埃克森美孚，
最大的持股佔比僅約3%多，成份股並沒有很集中，比較不會受到單一個股的影響。
VTV的產業組成：
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Vanguard Value ETF (VTV)產業組成分布 |
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| 產業類型 | 比例% |
| 醫療保健Health Care | 19.90% |
| 金融Financials | 19.00% |
| 必需消費品Consumer Staples | 11.50% |
| 能源Energy | 7.70% |
| 科技Technology | 6.60% |
| 公用事業Utilities | 6.20% |
| 非必需消費品Consumer Discretionary | 5.60% |
| 電信業Telecommunications | 4.30% |
| 不動產Real Estate | 3.40% |
| 原物料Basic Materials | 2.50% |
| 資料更新時間：2022. 05 整理：Mr.Market 市場先生 | |
VTV ETF的產業分布中，佔最大比例的行業為醫療保健，其次是金融類股、必需消費品。
VTV的產業組成分佈相當廣泛，並沒有集中在某一特定產業的現象，具有分散投資的效果。
VTV投資風險報酬走勢特性
最大回檔風險：約-50%回檔
VTV於2004年成立，屬於S&P500價值型ETF，
S&P500指數之所以有足夠的代表性，
原因就是因為它幾乎涵蓋了大多數美國最重要的企業，因此指數有足夠的代表性。
這邊用S&P500、S&P500價值型、S&P500成長型走勢來比較，
可以發現從近10年開始都是以成長型表現比較亮眼，但未來是怎樣不好說。
用S&P500價值型觀察回檔的風險來看，
歷經2000-2002年網路泡沫、2008年金融海嘯，約有-50%的回檔，這點跟S&P500指數差不多。
長期投資務必要有大幅波動的心理準備，如果你只能承受10%~20%的波動，
那務必控制投入股票類資產的資金比重不宜太高。
關於S&P500指數可閱讀：認識S&P500指數？
VTV與類似ETF比較
VTV追蹤相同指數ETF：
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Vanguard Value ETF (VTV)類似ETF標的 |
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| 代號 | 費用率 | 規模 (百億美元) |
追蹤指數 |
| VTV | 0.04% | 9.8 | CRSP US Large Cap Value Index |
| IWD | 0.18% | 5.1 | Russell 1000 Value Index |
| IVE | 0.18% | 2.3 | S&P 500 Value Index |
| SCHV | 0.04% | 0.9 | Dow Jones U.S. Large-Cap ValueTotal Stock Market Index |
| 資料最後更新為2022.9 數據請以官網最新資訊為準 整理：Mr.Market市場先生 | |||
IWD、IVE、SCHV都追蹤美國大型價值股，而SCHV的費用率和VTV一樣都是0.04%。
以前有寫過一篇關於美國重要股票型ETF評論可閱讀：投資美國市場最重要的4大類股票型ETF
VTV類似相關ETF：
| Vanguard Value ETF (VTV)相關ETF | |||
| 代號 | 費用率 | 規模 (百億美元) |
追蹤指數 |
| SPY | 0.095% | 35.8 | S&P 500 Index |
| VUG | 0.04% | 15.2 | S&P500成長ETF |
| RSP | 0.20% | 3 | S&P500等權重ETF |
| VTI | 0.03% | 25.8 | 全美國市場ETF |
| ITOT | 0.03% | 4 | 全美國市場ETF |
| 資料最後更新為2022.9 數據請以官網最新資訊為準 整理：Mr.Market市場先生 | |||
類似Smart Beta ETF：
S&P500價值型ETF(VTV)、S&P500成長型ETF(VUG)、S&P500等權重ETF(RSP)。
要留意的是近幾年成長股很強、價值型ETF表現相對較差。
其他相關ETF：
S&P500只涵蓋了大型股，成長和價值就都在其中，
而VTI、ITOT涵蓋範圍更大的全美國市場，除了大型股以外也涵蓋了中小型股。
市場先生評價VTV
(評分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好壞)
- ETF費用率：0.04% 和其他S&P500指數相比較低★★★★★
- ETF追蹤誤差：誤差小、流動性佳 ★★★★★
- ETF分散程度：個股與產業皆分散 ★★★★
- ETF重要性：屬於價值型的選股 ★★★
- 市場先生綜合評價：屬於策略型ETF中低成本且分散的組合 ★★★★
目前看起來，這類ETF在風險/報酬上並不一定有額外好處，也沒有比較差，只能說區隔不大。
總結：誰適合投資VTV？
VTV ETF適合對象：這類ETF主要提供給想快速分散持有低成長(多為傳產)且估值不貴股票的人。
市場先生自己的觀點是會從成分股特性去解讀，
VTV在產業革心時期，當市場充斥熱門股且這些產業快速成長 (如1996-1999 網路產業崛起到泡沫破裂、2009-2020資訊科技股崛起)，
這時價值型的選法基本上報酬都會比較差一點。
反之在產業沒有太多創新，或是過去的新科技也變成傳產，由既有的大企業主導時，價值股的優勢就會體現 (如1972-1995、2000-2006)。
但無論怎樣選，它都只是從大型股中再去做區隔，也都是市值加權，所以和S&P500不會有太巨大的落差。
VTV怎麼買？
目前購買美股ETF有2個管道，分別是國內券商與海外券商，差異比較如下：
- 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
- 海外券商比較：美股ETF怎麼買？知名美股券商與複委託比較
學習更多ETF教學可閱讀：ETF完整教學懶人包
本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。
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