VUG值得投資嗎？市場先生完整解析VUG / Vanguard成長型ETF

最後更新：2022-09-08

本文市場先生介紹Vanguard Growth ETF (代號:VUG)這檔ETF

VUG ETF是全球最古老的價值型ETF之一，屬於Smart beta ETF的一種，它從美國大型股中，根據指標挑選出偏向其中成長型的股票作為指數選股策略。

若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？

VUG基本資料介紹

VUG是由美國Vanguard公司(先鋒集團)推出的ETF，這檔ETF成立於2004，
持股數量近300檔，追蹤CRSP美國大型成長股指數(CRSP US Large Cap Growth Index)的表現，
成長型股票主要是追求收益為考量目標，希望用均衡的投資組合帶來多元化收益。

CRSP指數是依照公司規模分類指數，
包含大型股(CRSP US Mega Cap Index)、中型股(CRSP US Mid Cap Index)、大中型(CRSP US Large Cap Index)、小型股(CRSP US Small Cap Index)。

其中，VUG這檔是從ETF是從大型股指數中挑選成分股，透過一系列的加權方式挑選出成長股。
包含盈餘成長率、ROA等指標，選出成長性較強的，以及也考慮估價值標如本益比、股價淨值比、殖利率等，選出其中相對較貴的，最終加權後挑出選股，根據市值權重分散投資。

VUG主要的成分股包含蘋果、微軟、Amazon、FB、GOOGLE等公司，
由於是選擇高估值、高成長的企業，因此很容易投資到科技類股票，佔有相對較高的權重，
其次則是消費者服務、金融、工業、醫療保健等產業。

跟它的好親戚大型價值股VTV ETF相比，VUG ETF投資於成長股，成分股檔數相對較少，前十大持股與產業也相對集中。

市場先生要提醒的是，在ETF或者指數中，如果名稱有提到所謂的「價值 Value」與「成長 Growth」，
其實並不是在描述它未來會比較有價值、或未來一定會成長，它反而描述的是過去的狀況。
在傳統投資領域的意義上，「價值指的是評價比較低、沒有高估值的股票(就是比較便宜的)」，「成長指的是高估值的股票(就是比較貴的)」，
所謂評價和估值，也就是反映到股價便宜或昂貴的意思。

這種理解方式是倒果為因(直接把便宜的就當成價值股、貴的就當成成長股)，
因此所謂成長股ETF，和成長型投資也沒有太絕對的關係，
因為一般價值投資者並不會因為便宜就一定值得買，成長型的投資者也不會因為股價貴就一定認為它未來會成長。

市場先生提示：價值型ETF、成長型ETF有什麼不同？

VUG成長型股票指數的選股方式計算方式比較複雜，是透過一系列的評分和加權算出，以下我簡單敘述讓你有個大概的輪廓，但看不懂可以跳過。

會使用4項價值指標，股價淨值比、本益比(含未來預估本益比、歷史本益比)、現金殖利率、股價營收比sales-to-price ratio，根據指標是超出或低於整體平均，加權算出一個價值分數(Value Score)，
再使用4項成長指標，未來預期長期盈餘成長 future long-term growth in earnings、未來預期短期盈餘成長 future short-term growth in earnings 、投資佔資產比率Current Investment-to-Assets Ratio、資產報酬率ROA，同樣根據這4項比重，加權算出一個成長分數(Growth Score)。

最後，將每檔股票的價值分數、成長分數，轉換成0到1之間的分數，再將價值分數與成長反向分數(0到1顛倒)相加除以二，每檔股票仍會得到一個介於0到1之間的分數，最終分數高的一半屬於價值股，低的一半屬於成長股。

將指數的成分股區分為價值股、成長股之後，最終指數以流通市值加權。

有興趣深入了解指數，可以去閱讀CRSP指數編制方法文件(英文)。

VUG內扣費用(Expense ratio)：0.04%

VUG ETF的內扣費用率(expense ratio 支出比率)為0.04%，
和其他幾檔相同ETF相比，費率很低。

VUG的追蹤誤差如何？

從官網上的資料可以看到，VUG長年下來(例如table上的5年期)，
追蹤誤差為0.03%，追蹤誤差非常小。

VUG配息頻率：季配息(3/6/9/12月)

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。

VUG優點：

• 主要以投資成長型股票為主，買這檔ETF可以投資到接近300檔美股大型成長股。
• 一般來說，成長性相對較強，多頭時表現較佳。

VUG缺點：

• 會買到估值高的股票，如果這些貴的股票後續成長不如預期，那就只是買貴。
• 前十大持股、產業類型都相對比較集中。好壞都看科技股表現。

VUG最新股價走勢：

VUG成分股組成與特性分析

VUG的前15大成分股組成產業與權重資料：

持股中可以觀察到，大多都屬於美國大型股。

其中，前10大持股佔比為49.55%左右，將近一半，持股相對比較集中。

最大的成分股各為：蘋果、微軟、AMAZON、TSLA等，
最大的持股佔比13.19%，成份股有一半都是資訊科技類股。

VUG的產業組成：

VUG的產業分布中，佔最大比例的行業為科技類股，產業也比較集中，

其次是非必需消費品、工業類股。

不過這產業分布，跟Vanguard的官網它是使用ICB產業分類，而非GICS產業分類方式也有點關係，
實際上科技股裡面又能再細分很多類，我個人比較喜歡參考GICS分類方式。

VUG投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-50%回檔

VUG於2004年成立，屬於S&P500成長型ETF，

S&P500指數之所以有足夠的代表性，
原因就是因為它幾乎涵蓋了大多數美國最重要的企業，因此指數有足夠的代表性。

這邊用S&P500、S&P500價值型、S&P500成長型走勢來比較，
可以發現從近10年開始都是以成長型表現比較亮眼，主因就是近年是科技股最強的10年，未來則不知道。

用S&P500成長型觀察回檔的風險來看，
歷經2000-2002年網路泡沫、2008年金融海嘯，約有-50%的回檔。

長期投資務必要有大幅波動的心理準備，如果你只能承受10%~20%的波動，
那務必控制投入股票類資產的資金比重不宜太高。

另外也能觀察到，在2000-2002年網路泡沫後，科技股當時表現並不好，從2000年之後一直沒有解套，直到2008年又再次大跌，
但隨後近10年就是科技股與成長股表現最好的時期。

關於S&P500指數可閱讀：認識S&P500指數？

VUG與類似ETF比較

VUG追蹤相同指數ETF：

IWF、IVW、SCHG都追蹤美國大型成長股，而SCHG的費用率和VUG一樣都是0.04%。

以前有寫過一篇評論可閱讀：投資美國市場最重要的4大類股票型ETF

VUG類似相關ETF：

包含S&P500價值型ETF(VTV)、S&P500成長型ETF(VUG)、S&P500等權重ETF(RSP)。

其他相關ETF：

S&P500的ETF(如 IVV)只涵蓋了大型股，
而VTI、ITOT涵蓋範圍更大的全美國市場，除了大型股以外也涵蓋了中小型股。

市場先生評價VUG

(評分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好壞)

• ETF費用率：0.04% 和其他S&P500指數相比較低★★★★★
• ETF追蹤誤差：誤差小、流動性佳 ★★★★★
• ETF分散程度：個股與產業較集中在科技類股，前10大持股也較集中 ★★★
• ETF重要性：屬於大型成長型的選股 ★★★
• 市場先生綜合評價：屬於策略型ETF中低成本且分散的組合 ★★★★

目前看起來，這類ETF在風險/報酬上和S&P500原型的區隔並沒有很大。

總結：誰適合投資VUG？

VUG ETF適合對象：想追蹤美股大型成長股的人，或者想分散投資於高成長、高估值大型股票的人。

市場先生自己的觀點是會從成分股特性去解讀，
VUG在產業革心時期，當市場充斥熱門股且這些產業快速成長 (如1996-1999 網路產業崛起到泡沫破裂、2009-2020資訊科技股崛起)，這時成長型的表現都比較強。

反之在產業沒有太多創新，或是過往科技也變成傳產，由既有的大企業主導時，成長股就比較弱、價值股比較強 (如1972-1995、2000-2006)。

但無論怎樣選，它都只是從大型股中再去做區隔，也都是市值加權，所以和S&P500不會有太巨大的落差。

VUG怎麼買？

目前購買美股ETF有2個管道，分別是國內券商與海外券商，差異比較如下：

1. 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
2. 海外券商比較：美股ETF怎麼買？知名美股券商與複委託比較

學習更多ETF教學可閱讀：ETF完整教學懶人包

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

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1. 什麼是ETF？如何創造6%的報酬率？

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」？

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