股息是什麼？高股息不見得比較好？用高殖利率選股的5大問題
最後更新：2023-09-27
股息就是現金股利，是將公司的獲利以現金的方式，配發給買公司股票的投資人。
本篇市場先生將介紹股息是什麼？高股息一定好嗎？以及高殖利率選股可能會遇到的問題。
本文市場先生會告訴你：
股息是什麼？
股息 (英文：dividend)就是現金股利，意思是公司將獲利的一部分，以現金的方式，配發給買公司股票的投資人。
舉例來說，有一間咖啡店，今年總共賺了50萬元：
狀況一：咖啡店是你自己開的
如果你將店面賺到的 50萬拿回自己口袋，這些錢就可以稱為股息(現金股利)。
狀況二：投資朋友的咖啡店
你投資朋友的咖啡廳共200萬元，你就變成這間咖啡廳的股東。
但咖啡店並沒有將所有獲利都發還給股東，只有其中的30萬發還給股東，因為剩下的20萬，咖啡廳想拿去再投資、買新的機器、擴大經營或是保留現金等等，讓未來能創造更大的獲利。
那你領到的股息就是30萬元 (假設股東只有你一人)。
這可以延伸到殖利率，投資朋友的咖啡店，拿到的現金股利 ÷ 當初投入的資金(股價) = 殖利率。
今年拿到的30萬股息，殖利率就是 30 ÷ 200 = 15%
這樣看起來，殖利率越高表示股東領到的錢越多，所以高殖利率一定好嗎？本篇之後會再講到，請繼續往下看。
想先瞭解殖利率的意思，可閱讀：殖利率是什麼？
想更了解股息(現金股利)怎麼算及發放流程，可閱讀：現金股利計算與發放時程介紹
股息金額及發放日要去哪裡查？
如果你投資了一間公司的股票，你可以在公司的官網、集保中心app等平台找到股利發放的資訊。
以台積電為例，在股息發放之前，集保中心app會收到這樣的通知：
上面的除息交易日，意思是公司會在那一天調降股價，公司發了多少股息，市值就會減少多少，詳細可閱讀：除權除息是什麼？
除了集保中心app，去公司的官網也可找到股息發放的資訊：
如果你想查詢多間公司的股息相關資訊，可以在goodinfo網站查到：
高股息、高殖利率一定比較好嗎？
這時要思考一個問題，舉個例子：你覺得以下哪間咖啡廳比較值得投資？
假設都要投資 200萬元：
- A咖啡廳每年賺 50萬，配發 30萬元給股東，現金殖利率 15%
- B咖啡廳每年賺 50萬，配發 10萬元給股東，現金殖利率 5%
- C咖啡廳每年賺 30萬，配發 30萬元給股東，現金殖利率 15%
同樣都是投資 200萬，A和B每年賺進50萬，C則明顯比較差，因為獲利能力差，每年只賺30萬。
聰明的你一定不會選C，因為影響公司價值的是獲利能力，而不是配息的高低。
投資股票，你會擁有公司未來獲利的分配權，因此公司有一部分的盈餘本來就是屬於你的錢，配息只是把錢從公司帳戶，轉移到投資人個人帳戶，實際上你的獲利並不會因為配息高而變多。
但是許多人，會選A咖啡廳，而不會選B，甚至會把C當成跟A一樣好的公司，就如同大多數人都喜歡高現金殖利率的股票。
因為你不知道公司留下這些獲利，未來是否能創造更高的報酬率，說白了，其實你並不信任經營者。
喜歡高配息、高殖利率的真正原因：你不信任經營者
在投資時，雖然股東名義上也是公司的擁有者之一，但事實上，只有大股東才對公司的決策有實質的影響力，小股東只能在股東會上才有機會多問幾個問題。
而喜歡高現金殖利率這件事，反映的就是小股東們對經營階層不信任，
如果能越快從公司拿回現金，對小股東風險就越低。
因此大多數用高殖利率選股的投資人，採用的方式是：
- 選擇配息穩定、保守的大型企業
- 趁著股價下跌時買進
用這種方法有好有壞，優點就是非常的保守，不容易踩到地雷，在過去統計中也證實，穩定配息的股票的確比較安全。
延伸閱讀：穩定配息的股票，風險明顯降低，虧損50%以上的機率不到1%！
但有好就有壞，它當然也有一些問題，以下繼續說明。
用高殖利率選股的 5大問題
問題1. 即使是沒有配息的資金，最後仍會反映在股價上漲
殖利率 = 拿到的現金股利 ÷ 當初投入的資金(股價)
假設獲利能力一樣，但殖利率低(配息比例低)的股票，雖然你沒收到現金股利，但因為公司賺的錢，最後長期而言仍會反映在股價上漲，事實上你並不會因為配息比例低就有損失。
經典的案例就是股神巴菲特的公司波克夏(BRK)，以及全球最大的電商亞馬遜Amazon(AMZN)，它從來不配息，換句話說配息率和現金殖利率都是0%，但股價長期卻持續向上，事實上，許多美國大公司因為稅務考量，幾乎都選擇低配息或不配息。
不配息或低殖利率，不見得代表自己的投資不會增值。
反過來說，殖利率高其實並不等於獲利高，也不代表股價容易上漲。
問題2. 拿回手上的資金，自己不見得能做更有效率的運用
如果資金留在公司再投資，公司能創造10%的獲利，或是能使公司股價上升10%，
換成現金股利發回手上自行運用，你能創造超過 10%的獲利嗎？
每一次搜尋好的投資標的，都需要努力研究和漫長的等待，事實上這也是一種成本。
問題3. 不會成長的企業，最終都會走向衰敗
巴菲特非常喜歡一種企業是，它不需要持續投入大量資本，就能持續創造大量的現金，
而這些現金都可以配發回投資人身上 (在國外考慮稅務問題，通常是買庫藏股)。
但現實是，這種企業通常不會上市，或是本益比都超高，你買不到，或是買不到滿意的價格、殖利率偏低。
而一間公司除非有超強的護城河，否則只要不會成長，就是走向衰敗的開始。
問題4. 殖利率高，反應的可能不是股息高，而是股價大跌、獲利衰退
大部分預測值利率的方式，都是用「過去的配息 ÷ 現在的股價」
但問題是，「過去的配息並不等於未來的配息。」
換句話說，看著現在的股價和過去的股息，算出的殖利率，在未來可能是錯的。
假設有一天股價大跌，也許是公司本質出現了惡化，但如果仍只看殖利率選股，就可能會在這時候買進。
問題5. 如果你對經營者不信任，那又為什麼要長期投資？
這是個矛盾，當你預期領取高配息，本來就是種很長期的投資策略。
但投資人既想長期從投資企業賺到錢，卻又不信任經營者，因此希望配息率高，能越早回收資金越好。
這種做法似乎有點精神分裂？
當然也不能說要你全盤相信經營者，畢竟投資人本來就和經營階層有著很大的資訊落差，抱持懷疑警覺是必要的，
但真的該用現金殖利率作為判斷基準嗎？
彼得林區曾說：「買進連猴子都會經營的企業，總有一天換成一隻猴子當經理人。」
我的理解是，即使對經營階層不信任，但可以從分析企業的本質去迴避這個風險。
當你考慮的是企業本質，那現金殖利率的高低，似乎就不是這麼重要了。
快速重點整理：股息是什麼？高股息一定好嗎？
- 股息=現金股利，意思是公司將獲利的一部分，以現金的方式，配發給買公司股票的投資人。
- 股息金額及發放日可以在公司的官網、集保中心app等平台找到資訊。
- 高股息、高殖利率不一定比較好，影響公司價值的是獲利能力，而不是配息的高低。
- 配息只是把錢從公司帳戶，轉移到投資人個人帳戶，實際上你的獲利並不會因為配息高而變多。
- 不配息或低殖利率，不見得代表自己的投資不會增值，反過來說，殖利率高其實並不等於獲利高，也不代表股價容易上漲。
- 如果用殖利率選股，假設有一天股價大跌，也許是公司本質出現了惡化，但如果仍只看殖利率選股，就可能會在這時候買進。
市場先生心得：
我自己是從來不看配息和殖利率多寡的。配息畢竟是左手配右手還要繳稅，我認為配息就是種行政作業流程。
至於配息的殖利率高低呢？以股票來說，我認為配息高低不算太重要，因為那就是企業不同生命週期階段資金運用方式不同，以及產業特性的體現。
當然，這類企業也會體現出某種共同特性，像高配息大多屬於生命週期中成熟期的產業，風險可能較小，但成長性通常也較差，因此反應在定價上估值也低，才會有高殖利率。
同時考慮報酬風險，整體不能說比較差，但也不是說比較好，就是某種特性。
以債券來說，配息高低就更不重要，因為債券總報酬是看到期殖利率YTM，也就是期初投入、期間利息、期末本金在整個期間換算下來的年化報酬，只看票面利率的配息高低就是銀行話術。
而基金或ETF，就看它背後是買什麼標的，標的配多少基金和ETF就發多少。
而像是累積型基金在稅務上優勢，都絕對大於等於配息型基金。有些基金會用匯率避險來拉高配息，背後也是多承擔匯率風險，等於多作了一筆匯率交易，而不是真的有額外報酬。
配息後也許有些人認為風險降低，但除非都不投資不在意複利，否則依然有再投資問題，再投資後風險實際上沒有降低。
所以配息無論高或低，在選擇判斷時，以我個人來說都不是參考依據。
不是配息殖利率高不好或低比較好，而是不看它、不作為主要的評估依據。
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總之，我自己投資評估分析時，會看別的東西，但不會看配息高低。所以，為什麼台灣人那麼喜歡買配息標的？我不知道，猜測也許是比較安心吧。
在投資裡面，我認為追求安心並沒有不對，而選擇配息標的，也不是說絕對百分之百比較差，但比較差或成本較高的情況，的確不少。
對於追求配息的人，記得思考：
- 自己有沒有因為配息，導致付出額外的代價呢？
- 假如同樣是希望安心或想要現金流，有沒有代價更小的方式呢？
這是每個看配息的人應該思考的問題。就像買保險不見得是壞事，但買太貴就依然是壞事。
讓投資更安心有很多種方法，配息並不是唯一的解決方案，我認為也不是最優先考量的指標，因為它並不涉及到投資分析的本質。
最後，分享殖利率有關的文章：
1. 穩定配息的股票，風險明顯降低，虧損50%以上的機率不到1%！
3. 台灣50ETF (0050) 和 台灣高股息 (0056) 有甚麼差別？
如果你還沒開一個股票戶頭，可參考以下文章：
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謝謝作者的用心說明，不過疑惑的事，既然是右手和左手間的交換？為何坊間的一些教學者，常常從他們口中說出，利用配息來cover生活大小事（沒有批判意思），但他們也是屬長期投資流派，如果從以長遠角度來看這樣的說法（配息cover）是不是也有矛盾？甚至也有看到用股息來當退休金的說法？是不是只是投資角度、想法的不同而已？其實沒有誰對誰錯？
其實您已經點出答案了：”只是投資角度、想法的不同而已，其實沒有誰對誰錯”
其實對與錯是一種判斷式，而在下判斷前，應該先定義什麼是對錯
例如樂齡退休人士尋求股息cover生活大小事，又怎能僅以對錯區分？
可能對這類人士而言，資產累積已經不是重點，穩定的現金流才是。
所以採取配息型投資，可能是當事人想要、需要、必要三者結合後理所當然的的現象
反過來說，如果目標是累積資產呢？
稅制等因素確實會使資產累積效率不彰，但也不能說使用配息型投資就是錯誤，因為每位投資人的背景不完全相同。
可能投資人缺乏足夠的知識？可能投資人心理無法承擔波動？可能投資人有家庭成員受病痛所苦也需要現金流…等等。
股息這件事與其說是好壞，更像是對自己生活情況的評估、投資目標的設定以及投資行為的一致性。
知識分享的目的，
就是希望所有投資人都能以更簡單的方式，學習正確投資理財知識
並在需要的時候幫助自己做正確的判斷。