已開發市場vs新興市場》有哪些國家？投資要注意什麼？(基金、ETF)
最後更新：2021-06-01
這篇文章市場先生會帶你了解已開發市場(developed markets)與新興市場(Emerging Market)的差別。
在討論共同基金及指數股票型基金(ETF)投資時，
包含股票和債券投資，很多讀者會詢問關於市場選擇的問題，
例如市場這麼多，哪些國家適合做核心配置比較好，
或是哪些國家的基金的波動大風險高，應該小心操作？
市場先生以前剛開始要研究各國基金時，發現有關基金市場的資訊大多都很分散，
也是經過一段時間以後才對各個區域與國家市場有基礎概念。
為了讓大家能夠更簡單的判斷該國家的基金風險，
以下整理關於投資全球各個市場需要了解的基本輪廓，以及一些市場先生個人的看法。
每個市場其實不需要了解的很詳細，
因為你只需要知道它大致的特性就可以做投資判斷了。
已開發市場(developed markets)是什麼？
已開發市場(developed markets)，也可以稱作成熟國家市場，
簡單來說就是經濟狀況比較好，也代表國家中有許多重要的大型企業。
投資時我們常常會用摩根士丹利(MSCI)發布的市場分類。
已開發市場國家(MSCI)：
北美：美國、加拿大
歐洲&中東：英國、德國、法國、瑞士、意大利、奧地利、比利時、荷蘭、愛爾蘭、丹麥、芬蘭、瑞典、挪威、西班牙、葡萄牙、以色列
亞洲太平洋：新加坡、香港、日本、澳大利亞、紐西蘭
快速認識已開發市場所有的國家/地區：
以下列出其中比較重要的國家，以及投資時要留意的重點：
1. 美國
美國是全世界最大的經濟體，全球最重要的企業基本上也幾乎都在美國。
雖然離台灣很遙遠對大多數可能沒感覺，
但簡單來說，
就是長期投資組合裡面不可能沒有美國，否則我也不知道你還想投資什麼。
股票代表性的指數有：標普500指數(S&P500)、那斯達克指數(Nasdaq)、羅素3000指數(Ressell 3000)、道瓊工業指數
債券代表性的就是美國公債、各種公司債。公司債出了美國以外風險都大幅提升。
其實金融市場重要企業會集中在美國不是沒有原因的，
想像一下如果有一間非常有潛力的公司想上市，在美國它能得到最廣泛的資金來源，
如果它跑來台灣上市，只能說明他沒這麼有潛力。
2. 歐洲
歐洲國家數多，其中最重要的是：英國、法國、瑞士、德國。
不過並不是全歐洲都列為已開發國家，
歐洲已開發市場的組成的國家好壞落差也很大，
例如西班牙、義大利雖然屬於已開發國家，但相較之下風險就比較高一點。
長期來說報酬率和成長性相較美國差，
也因國家多，各國如果有什麼政治或經濟上的風吹草動時波動就會放大。
投資時要留意基金或ETF投資組合的資金比重較多是放在先進的英國、法國、德國、瑞士，
還是放在經濟比較不穩定的希臘、西班牙、葡萄牙、義大利等國。
3. 日本
日本也是先進國家的代表之一，
整體股票市場的市值規模非常大，僅次於美國和中國，
因此在全球成熟國家投資的話通常也會有部分配置於日本，市場整體來說經濟安全且穩定。
4. 其他：
澳洲、新加坡、香港、紐西蘭等市場，也是被列為已開發市場，規模也不小。
另外要注意，
由於在做共同基金或ETF的分散投資時，
通常並不會只選擇一些較小的單一國家，
因為市場規模太小、標的選擇太少時，基金就很難分散投資，
因此基金會一次投資一整個區域而不是單一國家。
有些小國家雖然被列在已開發市場或新興市場，
但通常是被併在一個區域內，因此整體投資組合的風險特性就可高可低，
在投資時應該先看過持股，了解一下其中的比例。
新興市場(Emerging Market)是什麼？
新興市場(Emerging Market)簡單理解就是相較於成熟市場落後，
如果看英文的意思Emerge是”浮現出來”的意思，
而Emerging就是在所有經濟體中，目前發展較快，比較有機會成為成熟國家市場的經濟體。
這些國家的共同特色是過去一段時間，長期而言成長率高、人口通常也在持續增加。
當然所謂經濟成長的過程並不是穩定向上，而是伴隨著劇烈的波動起伏。
新興市場股市的特色就是成長快速但波動也大
但整體成長比不上美國，尤其是近10年多頭市場尤其明顯，
一方面是目前成長最快速的企業都會選在美國上市，
另一方面是大多新興市場國家的產業在專業技術很難領先美國，
從事的大多是現行傳統產業，雖然人力成本低，但利潤難以拉高。
新興市場債市則通常投資國家公債為主
其他頂多是大型國企的公司債才會被考慮，風險比已開發市場高，因此報酬也略高一點。
而產業的類型各有不同，除了人口多的中國和印度產業分布較平均以外，
有的國家主軸是出產原物料，有的則是製造業發達，像台灣很明顯就是半導體和電子業為主。
新興市場國家清單(MSCI)：
中南美中：巴西、墨西哥、阿根廷、哥倫比亞、智利、祕魯
歐洲、中東、非洲：俄羅斯、土耳其、沙特阿拉伯、卡達、南非、波蘭、希臘、捷克、匈牙利、埃及、阿聯
亞洲太平洋：中國、印度、印尼、台灣、韓國、泰國、馬來西亞、巴基斯坦、菲律賓
即使是國家發行的公債，也不代表絕對安全
許多人會喜歡投資新興市場債券，原因是報酬率比已開發國家來的高一些，
而且有國家掛保證的債券感覺好像比較安全。
但實際上並非如此，過去歷史的確發生過「國家違約不還債」，
比較知名的一次是1998年的俄羅斯，一次是2015年的希臘，
其他阿根廷、墨西哥等國也都有違約紀錄，造成投資人損失，
除此之外，很多時候即使最終沒有違約，只是傳出有違約的可能性，也會造成債券市場劇烈動盪。
快速認識已新興市場所有的國家/地區：
因為國家數很多，
以下列出其中比較重要的國家，以及投資時要留意的重點，
至於沒列出來的國家即使是屬於新興市場也不大重要：
1. 拉丁美洲、東歐
拉丁美洲以巴西為主要代表國家，東歐則以俄羅斯為主要國家，
都以農業或原物料產業為主要的市場經濟來源，所謂原物料包含礦業、石油等等。
在基金投資時如果操作這一區域國家的股票投資，
會很大程度受原物料的影響。
要注意的是原物料非常受景氣循環影響，一但進入不好的循環很可能好幾年持續下跌。
換句話說這類的標的不大能傻傻的買進持有，而是要對它的高低點以及循環周期有敏感度的人才適合投資。
可閱讀：什麼是景氣循環股？
2. 亞洲（不含日本）
雖然亞洲是屬於新興市場，但不論是幣值或股市來說都相對的穩定，
跟歐洲市場相比市場波動也較大一些，報酬率也略勝歐洲。
其中最重要的是中國，其次是印度，
台灣經濟與產業雖然在新興市場中算中等，但在整體中佔的比例很小。
因為亞洲很大，以下分別介紹幾個其中比較重要或常接觸的國家：
中國
中國是全球大二大經濟體，產業分布較廣泛，
不像其他多數新興市場國家會有過度集中在某些產業的問題。
其中金融業、工業、通訊、酒業等跟民生相關的國家級大型企業佔很大的市值，
也是上證、滬深指數的主要成分股，這些企業規模巨大，相對穩定。
而另一個大類則是騰訊、百度、阿里巴巴等網路資訊公司，
這類企業成長性強但波動也大，市值也非常大，但並沒有歸在常見的上證指數或滬深指數中。
投資中國地區的基金時前要先留意，雖然同樣是投資中國，
有些基金專注在網路資訊公司，有些則專注在金融工業與傳產，投資前要先看一下成分股。
雖然中國經濟成長快速，但受到政策面影響時波動也會很劇烈，
另外外匯管制以及財報可信度也都是目前海外投資人有疑慮的地方。
印度
印度是人口僅次於中國的國家，
經濟成長快速，整體規模也遠大於歐洲國家(畢竟人口多企業就大，跟中國一樣)。
人口多的國家股市的產業組成通常也多元，包含金融、能源、消費品、資訊科技軟體業等等。
東協
東協指的是新加坡、泰國、馬來西亞、印尼、菲律賓五個國家，基金區域比亞洲更小。
其中只有新加坡是屬於已開發市場。
但因為市場都太小了，所以通常不會只投資單一地區。
台灣、韓國
台灣和韓國投資項目基本上都是以電子股為主，兩國同質性高，
韓國屬於已開發市場，而台灣屬於新興市場，
對大多數台灣人來說，台灣雖然投資選擇少、風險較高，但優勢在於熟悉度比較高。
3. 其他：
其他就是不大重要，
比方非洲的埃及、南非，亞洲的土耳其、巴基斯坦等等。
由於對一般投資人來說投資風險很高，
原則上無論是長期投資或短線操作都可以忽略他們，那是只屬於專業投資人能碰的範疇。
快速總結：
了解全球各國家、區域特性後，就很方便快速判斷投資風險
簡單來說：
1. 已開發市場穩定性高：美國市場，其次歐洲、日本、澳洲等等
這些國家的債券風險極低，當然報酬也不高。公司債則是視公司狀況而定，從投資等級公司債到垃圾債券(高收益債)都有。
而股票市場則是美國最強，其他的市場其次，長期的穩定性都相對高。
當然過去績效好不等於未來績效好，應該還是觀察該市場中的企業做判斷依據。
除非你有過人的選股天賦，否則已開發市場是最適合長期投資的市場。
2. 新興市場風險較高：包含中國、印度、東歐、拉丁美洲等
新興市場債券只會有國債，風險略高於已開發市場，報酬也較高。
投資新興市場債券時有少比例是公司債，通常是大型國企的公司債，
新興市場股票部分雖然長期成長潛力大，但空頭時風險也高，股價上下起伏也大。
另外新興市場即使是國債也有違約的可能性，每次發生時債市、匯市都會發生劇烈變動。
3. 景氣循環標的不適合長期持有：例如拉丁美洲、巴西、能源、礦業等原物料相關產業基金
上面談的兩種都可以長期持有，但景氣循環的不行，只能判斷長期的高低點與趨勢。
因此如果你沒有判斷高低進出場點的能力，這類股票基本上跳過就可以了。
通常聽明牌買這類的都很容易出事情也都屬於這一類，因為套牢後長期持有並不見得會漲回來。
可閱讀：認識景氣循環股
4. 投資單一的小國家可能無法分散風險
基金或ETF的本質就是分散投資，而小國家本身分散的意義不大、分散效果也不好，
投小國家跟投特定產業類似，都是需要對趨勢有明確看法才會做的事。
不要用基金名稱和分類就去判斷一檔基金的特性
而是要根據持股做判斷
很多時候即使是投資同一區域，但選股的特性不同，結果就會差很多
基金的分類中，有按區域分、也有按國家分、按產業分，
當你知道各國家的基礎特性後，透過分類就可以很快判斷一個投資組合未來可能發生的狀況。
可閱讀：基金有哪些分類？
但這裡市場先生要提醒，無論是共同基金或ETF，都不要「聽名子」投資，
實際操作時，一定要養成去檢查一下持股的習慣。
因為很多時候，名稱分類與最終實際的投資策略可能和你想的不一樣，
比方說名子看起來是分散投資中國地區的基金，但一看持股卻發現集中在網路公司股票，
或者是名子看起來像是投資東協，但一看持股卻集中在原物料相關類股，
這都是很可能發生的狀況。
關於共同基金和ETF的持股要怎麼看，
也非常簡單，只要看每月月報就可以查到了，不需要看太多，看前10檔即可，
下一篇會教你在台灣如何查月報資料。
待續…
下一篇：如何閱讀基金月報？基金報酬率及前10大持股該怎麼看？
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