熔斷機制是什麼？美股熔斷對投資交易有什麼影響？

最後更新：2022-06-08

熔斷是什麼？在美股有所謂的熔斷機制(Circuit breaker / Trading curb)，也有人稱融斷，
可以想像成一個「保險絲」，當市場突然波動過大，保險絲就會被融化燒斷掉，這時市場會暫時無法交易買賣或休市，等經過一段時間過後再恢復交易。

熔斷意思是什麼？

熔斷機制（英語：Circuit breaker / Trading curb）的意思，

就是在美國股票市場交易時間時，當市場價格劇烈波動到某一個限定的目標時（熔斷點），就會暫停交易一段時間等經過一段時間過後再恢復交易。

美股首次熔斷發生在1987年10月19日，道瓊工業指數下跌將近23%，因此觸發了熔斷。

為什麼會有熔斷機制？

當市場發生劇烈波動，透過強制暫停交易一段時間，由於恐慌造成流動性會緊縮、價格變化劇烈，

藉由暫停讓大家「冷靜冷靜」，之後重新恢復交易，並期待流動性恢復。

流動性好壞，指就是投資標的能自由被買賣交易的容易程度。

要注意的是，很多說法是認為熔斷機制是為了避免恐慌擴大。

但市場先生認為熔斷機制並不是為了限制下跌跌幅或減少恐慌，而是為了恢復流動性。

透過暫停一段時間，可以把買賣交易雙方重新集中起來，促成更多的交易。

畢竟沒有流動性、完全無法成交的市場，比起大跌還來的可怕多了。

下面談談美股指數熔斷機制的觸發：

美股指數熔斷機制是如何運作的？

• 觸發門檻：在開盤時間，遇到以下幾個跌幅：「7%、13%、20%」，這時會陸續觸發熔斷
• 觸發之後：在7%、13%，市場會暫停交易15分鐘，之後再恢復運作。如果當天指數直接發生20%波動，就會直接休市。

一般指數都同時包含了許多家企業，
S&P500指數是美國500家大公司，因此要跌7%，代表這500家平均都跌7%，甚至有些可能跌超過10%，才可能發生，其實並不容易，更何況跌到13%、20%，都代表非常極端的情況。

可閱讀：認識什麼是S&P500指數？如何買賣交易？

以S&P500指數熔斷機制為例，舉個例子如下圖：

假設指數昨收位於2800點、開在平盤：
1. 如果下跌-7%，到2604點，會啟動第一次熔斷，暫停交易15分鐘
2. 恢復交易後，如果再次下跌到-13%，到2436點，會啟動第二次熔斷，再次暫停交易15分鐘
3. 恢復交易後，如果再次下跌到-20%，到2240點，會啟動第三次熔斷，當天直接休市，要到隔天才開盤

以2020/3/9發生觸發指數熔斷機制為例，
當天的行情走勢圖如下： 

熔斷機制後的影響

一般來說，在熔斷後會恢復流動性，
但這不是說會上漲或是會下跌，只是在充足的流動性之下，各種標的更容易反應它實際的價值。

歷史上熔斷機制很少觸發，因此我們並沒有足夠的資料樣本說明些什麼。

我自己認為一天跌7%跟三天跌7%，同樣都是跌7%，但前者的恐慌卻遠高於後者，
這種反應真的理性嗎？值得深思。

台灣沒有熔斷機制，但有漲跌幅限制

通常沒有漲跌幅限制的國家，才會有熔斷機制，
像台灣早年漲跌幅限制7%、如今漲跌幅限制10%，在這個限制之下已經和熔斷有類似效果，就不一定需要再設熔斷機制。

對政府或監管機構來說，需要在保持市場自由與流動性、跟主動干預限制市場恐慌之間取得一個平衡。

美股熔斷機制常見問與答

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