沉沒成本是什麼意思？投資時該如何避免沉沒成本？

最後更新：2022-12-06

我們做投資決策時，可能會受到一些心理因素影響而導致金融偏誤，其中沉沒成本就是一種金融偏誤，也是行為經濟學的其中一種非理性行為。

沉沒成本是什麼意思？

沉沒成本(英文：Sunk Cost)是指已經發生、無法透過任何方式收回的成本，它有多種稱呼，也可以稱為過去成本、內含成本、沉沒資本…等等。

與沉沒成本相反的是可變成本(英文：Prospective Costs)，意思就是仍可以收回的過去成本或未來支出。

經濟學理論認為，做決策時應該要考慮可變成本，但不應該可慮到沉沒成本，因為無論決策的結果如何，沉沒成本都會保持不變。

先前市場先生有介紹過行為經濟學，裡面也包含了沉沒成本這個行為金融偏誤的例子，詳細可閱讀：行為經濟學是什麼？10個常見的行為金融偏誤分析

經濟學者認為，理性的投資人在做決定時，不應該考慮沉沒成本來影響你的決定，因為沉沒成本是無法改變、已經發生的成本，如果把這個成本考量進去，就很容易做出錯誤的決策。

沉沒成本的案例

假設你花100元買了一張電影票，電影開場後你覺得不好看，那你該離場去做其他有意義的事，還是勉強把電影看完？

買票的100元就是一個沉沒成本，因為它已經發生，且無論你是否看完，這100元都不會回來。

因此不應該覺得沒看完會浪費這100元，而是應該立即離場。

反之如果不夠理性、沒考慮到沉沒成本，選擇看完電影，那除了原本的100元不會回來以外，你還付出額外的代價(時間)看完這你覺得不好看的電影。

其他沉沒成本的例子：

例如在生活中，你買了一些衣服後發現不適合、始終沒穿，你應該果斷的處理掉這些新衣服，還是捨不得丟掉繼續放著？

例如在企業，一個專案如果已經快完成，但卻發現這專案注定很難成功，那應該避免潑眾人冷水繼續堅持完成，還是直接放棄？

例如在股市，一筆投資如果發現不如預期，應該再等等看虧損會不會反彈解套，還是應該果斷出場？

沉沒成本謬論是什麼意思？

很多人會害怕虧損，這個行為稱為損失憎惡，像前面的例子就是因為怕浪費電影片的錢，而忍耐看完不想看的電影，這種不理智的行為又被學者稱為沉沒成本謬論。

如果在做決策時考慮了沉沒成本，可能就會陷入沉没成本謬論，意思就是你覺得花了錢就應該持續下去(僅管做這件事是虧損的)。

以前面的例子來說，就是你考慮到買電影票花了100元，因為不想浪費錢所以選擇繼續看電影，而放棄了時間做其他有意義的事。

學者認為，理性的投資人應該要選擇及時退場，把時間拿來做更有意義的事，這樣可以降低機會成本。

沉沒成本 vs. 機會成本

機會成本是什麼意思？

我們每天必須做出一連串的選擇，做出決策時就要比較這些選擇方案的成本與收益。

機會成本就是你為了得到某種東西，必須放棄的另一個東西，簡單來說，就是你選擇了做某件事，而放棄其他機會所能帶給你的最高價值。

像前面的例子就是你花了100元買電影票，但看了10分鐘覺得不好看，為了怕浪費錢所以還是忍耐看完。但是如果你選擇不看電影，去做其他有意義的事，例如回家把還沒交的作業或工作做完，或是背完明天要考的英文單字…等等，做這些事可能會更有價值。

當你為了做某件事，而放棄了其他事，被你放棄的事情可能替你帶來的收益(價值)，就是你的機會成本。

關於機會成本，詳細可閱讀：機會成本是什麼意思？

沉沒成本 vs. 機會成本 的差異說明

當投資人在做投資決策時考慮了沉沒成本，不想浪費已經投入的時間、金錢，所以不想止損退場，就陷入了沉沒成本的陷阱，到最後你的投資可能一文不值。

舉例來說：

投資人1月買了A公司股票價值500美元，但在5月時它的價值卻跌到300美元，儘管整個市場和類似的股票價值已經上升，但你卻沒有賣掉這檔股票 (因為不想接受前面虧損的錢)，選擇繼續持有這檔股票的話，在未來幾個月裡這支股票可能會變得一文不值。

但是如果你將這檔股票賣掉，把300美元投入到其他股票，或許還可能獲利，這個損失金額就是你的機會成本。

市場先生提示：投資中有一句老話是：「你不一定要從虧損的地方賺回來。」

意思是，過去都是沉沒成本，而未來無論從原本的地方賺回來或從其他地方賺回來，並沒有什麼差異，因此不需要執著一定要在跌倒的地方爬起來。

投資時該如何避免沉沒成本？

沉沒成本運用在投資上，通常是投資人選擇了收益不佳、長期虧損標後，卻覺得已經把錢投資下去了，退場很可惜因此不想出場接受損失，但其實這樣的話可能會讓你損失更多的錢。

因此在做投資決策時，想減少沉沒成本最重要的關鍵應該是按照紀律執行出場。

投資時想避免陷入沉沒成本，最好的方法是一開始就設定好投資目標，確定出現哪種情況自己該出場。

市場先生提示：

這裡我說的是「出場」而不是「停損」，因為停損並非必然的出場方式，關鍵在於買進之前就已經有一個投資計畫，清楚自己何時該離開。

以投資ETF來說，例如：根據你的預測，在未來兩年內這個投資組合會有10%報酬率，或者投資組合要比S&P 500指數高出2%…等等。

如果投資組合無法實現這些目標，代表你當初判斷可能有誤，就要對其進行重新評估，看看在哪些方面可以進行改進以獲得更好的報酬，這時你也許可以出場，關鍵是：即使虧損，你也不一定要從原本的地方賺回來。

如果是投資單個股票，可以在交易前先設定好退場的標準，有助於減少你的損失，避免將更多的時間、資本金投入到沒有效果的標的裡。

關於出場觀念可閱讀：投資何時應該賣出？

市場先生補充：

日常生活中的消費也有很多沉沒成本的例子，想想看你是否有許多書買了沒看過、許多衣服買了沒穿過？

從這種情況來看，我們要避免日常生活消費陷入沉沒成本，就應該在消費前只買自己真正需要的東西，而不是盲目去衝動消費，那什麼是真正需要的？就需要自己理智的判斷。

做投資決策、日常消費時，我們該如何避免沉沒成本的影響，最重要的兩個關鍵就是：接受損失、理性消費(事前有計畫)。

快速重點整理：沉沒成本是什麼意思？

1. 沉沒成本(Sunk Cost)是指已經發生、無法透過任何方式收回的成本。
2. 如果在做決策時考慮了沉沒成本，可能就會陷入沉没成本謬論，意思就是你覺得花了錢就應該持續下去，僅管做這件事是虧損的，但這樣可能帶來額外的機會成本。
3. 機會成本就是你選擇做某件事，而放棄其他機會所能帶給你的價值，當你為了做某件事，而放棄了其他事，被你放棄的事情可能替你帶來的收益(價值)，就是你的機會成本。
4. 在做投資決策時，想減少沉沒成本最重要的關鍵是一開始就做好出場計畫，以及遇到虧損時能接受損失。
5. 你不一定要在跌倒的地方爬起來，投資的虧損不一定要在同一檔標的賺回來。

市場先生心得：

之所以想寫這篇，是想談談一個很常見的投資迷思。

很多讀者會問：「我以前買的股票賺很多／賠很多，現在該賣嗎？」

甚至還曾經有人問：「如果我先賣掉停利再買回來，結清損益，這樣可以嗎？」

其實這都是落入沉沒成本謬誤，他們並沒有把未實現損益當成真正的損益在看待，認為只要不出場就還沒或者不用接受這些損益變動。

實際上，不管你以前賺多賺少、帳上未實現損益是多少，那些都已經發生且與未來的結果無關的損益，世界並不是以我們自己為中心轉動的，市場並不會因為你賺多少賠多少，明天的漲跌就有對應變化。

對於投資趨勢，任何時候我們都應該看著未來，而不是根據自身的損益來作判斷。

額外分享幾篇文章：

1. 機會成本是什麼意思？一張表讓你了解機會成本範例

2. 機會成本思考法》如何讓你的時間賣出更高價？其實只要想通一件事

3. 投機不應該和投資混為一談 – 談沉沒成本效應

4. 行為經濟學是什麼？10個常見的行為金融偏誤分析

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