槓桿型ETF是什麼？買0050正2要注意什麼？

最後更新：2024-04-01

今天這篇文章要來談談近幾年推出的「槓桿型ETF」，以台股來說，通常名稱有「正2」的ETF，都屬於槓桿ETF。例如：元大台灣50正2、富邦上証正2、元大滬深300正2、元大S&P500正2、國泰臺灣加權正2…等等。

這些ETF統稱為「槓桿型ETF」

根據證交所公布的資料，「理論上」槓桿型ETF應該有放大波動效應，正2就是2倍的意思，例如標的物上漲5%，2倍槓桿ETF應該要上漲10%，但理論是理論，實際上似乎不完全是這樣。

這篇文章市場先生會整理一下槓桿型ETF的資料，如果你對ETF不熟，可閱讀：什麼是ETF? 如何投資有6%報酬率?

直接先講結論：不要買槓桿型ETF，因為會多花很多手續費與管理費，有需要槓桿應該直接操作期貨。

看完這篇你就知道原因了。

台灣有哪些槓桿型ETF？

目前有發行的槓桿型ETF，根據投資標的物可以分為3類：台股、海外股票、美債，可以先從台股開始看起：

合成方式：代表它用哪一種工具去達到2倍槓桿ETF，你看到的這5檔，都是靠買台指期達到槓桿效果。

如果對期貨不瞭解可閱讀：一分鐘看懂什麼是期貨？

不知道你心中有沒有一個疑問：同一個台股大盤為什麼就有5檔ETF?

而且如果你點開它的月報去看持股明細，會發現更驚人的是：每一家都是買台指期？
(95%以上的投資人都不會去看基金月報，這就是為什麼賠錢的原因)

至於台灣50ETF股票期貨以及摩台期(屬於海外期貨)，原則上走勢跟台指期很接近，

這兩檔槓桿期貨其實約有50%以上是台指期，總之雖然會有點差別，但長期來說差異不會太巨大，

台灣50ETF股票期貨的成交量並不大，個人猜測把股期綁進去應該有造市的意義在裡面。

看到這裡你會發現：對發行商來說槓桿ETF太好賺了。

只需要會操作台指期就能每年收管理費，幾乎沒什麼成本，

有趣的是裡面管理費也差異巨大，明明都是做同樣的事而且沒太多技術性，但最有良心的只收0.3%管理費， 最貴的收到1%，

我們可以說，槓桿型、反向型ETF，就是在對害怕、不敢、不懂用期貨的人，幫他們過一手，去買賣期貨，並收取費用，

也可以說是對這些人所課的一種知識稅。

對一般投資人來說，你完全不該買任何槓桿ETF

為什麼不該碰槓桿型ETF？

理由1. 你可以自己買期貨，省下很多手續費

假設大盤指數在20000點，買進一口台指期市值400萬，買賣手續費各60元加上交易稅(10萬分之2)40元，共160元交易成本。

但買進2倍槓桿的ETF，相當於市值400萬的加權指數正2ETF，一買一賣手續費(假設手續費0.1425%打5折) 5700元，加上交易稅(0.1%) 4000元，共9700元交易成本。

槓桿ETF的交易成本是期貨的60倍，反向ETF也會遇到同樣的問題，可閱讀：什麼是反向ETF?

理由2. 用期貨不用支付任何管理費，但槓桿型ETF管理費昂貴

很多人選擇槓桿ETF而不選擇期貨的理由，是ETF可以長期持有但期貨會到期。

這觀念完全錯誤，期貨如果到期只要買下一個月的合約就能繼續持有，一口期貨合約換月一次花交易成本160元，一年就算換12次才花1920元。

但槓桿ETF還會被內扣掉管理費0.3%~1%，也就是3000元~10000元…還是比較貴。

理由3. 用槓桿型ETF績效與大盤長期有偏差，用期貨績效會比較貼近真實大盤，

因為槓桿ETF的操作並不是買進持有，而是它每天都要不斷自動調整部位，中間會產生很多磨擦成本。

如果不看元大台灣50還有台新MSCI這兩個，光是國泰、富邦、群益的加權指數變化幅度就很大。

2倍槓桿ETF的績效偏差有多大？

下面對這點，舉出實際數據給大家看。

2倍槓桿ETF的報酬，並不是指數的2倍 – 看實際數據

目前觀察下來，上漲與下跌幅度都超過2倍以上，並沒有辦法精細到剛好是大盤的兩倍，

可能原因很多，可能是台指期與加權指數有正逆價差不同步，或資金太小、沒辦法即時的調整部位等等。

看數據1：單一天來看，2倍槓桿ETF波動誤差很大，都與指數2倍報酬差很多：

理論上，槓桿ETF當天漲幅應該要是指數2倍，因為2倍槓桿指的是單日2倍的意思，

但實際看數據，卻會經常發現有偏誤，

你會發現有時2倍槓桿的報酬遠高於指數2倍，也有些時候遠低於2倍。

當然，這也許存在折溢價因素，

但無論如何，投資人不見得能從2倍槓桿ETF，在單一天得到2倍報酬特性。

看數據2：長天期2倍槓桿ETF的報酬，略低於加權報酬指數的2倍：

上面加權報酬指數5.49%，我們可以預期同期2倍槓桿應該報酬要達到10.98%。

但實際上，幾乎全部正2的ETF，報酬都低於，甚至遠低於這數字。

我認為追蹤指數誤差是可以理解的，畢竟沒有一個ETF的追蹤能做到完全一樣，

有兩個問題，一個是管理費較高，另一個問題是槓桿ETF是追求單日2倍報酬，這會讓他長期產生摩擦成本。

2倍槓桿ETF，是追蹤單日2倍而非長期2倍，因此長期報酬只會低於指數2倍

舉例來說，今天指數漲+5%，那2倍槓桿應該是+10%。

但明天指數下跌-5%，2倍槓桿下跌-10%。

2天累積起來會發生什麼事？

• 指數累積報酬： -0.25%
  (1 + 5%) × ( 1 – 5%) -1 = -0.25%
• 2倍槓桿累積報酬： -1.00%
  (1 + 10%) × ( 1 – 10%) -1 = -1.00%

你會發現，單日2倍槓桿，在經過上下漲跌之後，長期總報酬並非原本指數的2倍。

這是使用槓桿型ETF的人，應該要思考的問題。

快速結論：不建議買槓桿型ETF

1. 槓桿型ETF，如果就是把你的錢拿去買期貨，也許你自己買比較便宜

2. 台股的槓桿型ETF交易成本太高，比你自己買期貨還貴15倍

3. 如果能自己買期貨的情況，不要買槓桿型ETF

4. 所謂的2倍槓桿ETF，是追求單日2倍槓桿。而拉到長期，2倍槓桿ETF的報酬，並不會是指數2倍，而是會低於2倍。

在市場多頭的時候，槓桿型ETF經常會被拿出來討論，

不只是台灣的槓桿ETF，美國的槓桿型ETF也是如此，在美國有些是到3倍槓桿的ETF，且不僅股票，像是美國公債也有槓桿ETF，

甚至我還聽到有人拿槓桿型ETF來做資產配置。(這些話題在多頭時期很熱，但像是2022年空頭市場股債雙跌以後，這些人似乎就又銷聲匿跡了)

其實想怎麼操作，是個人自己的選擇，

槓桿我認為並不是絕對不能用，

但單純就工具上的特性來說，我認為槓桿型ETF就是在幫投資人操做期貨，

如果真的想做這類交易，比起交給槓桿ETF去做，你不如自己去做期貨，成本費用都會大幅下降，也減少誤差。

白話的說，就是你想用槓桿的話，槓桿ETF這個工具很貴，最後也是去做期貨，那不如自己做期貨。

當然，期貨也有很多它的知識與資金門檻，許多人也容易誤用導致危險，不過這就是另一個主題了。

學習更多ETF的資訊，市場先生有把所有ETF相關的文章整理成一個懶人包，看完你對所有的ETF會有更完整的概念，可閱讀：ETF投資懶人包

ETF常見問題Q&A教學

ETF基本概念

• ETF是什麼？ 
• ETF費用有哪些
• ETF的追蹤誤差是什麼？
• ETF折溢價是什麼？
• ETF vs. 共同基金
• ETF vs. 指數型基金

ETF怎麼買？

ETF怎麼買?如何定期定額投資?從開戶到下單完整教學

ETF 種類有哪些？

ETF的種類可以分成以下幾種：股票型ETF、貨幣型ETF、產業型ETF 、期貨型ETF 、債券型ETF、國際股票ETF。

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ETF優缺點是什麼？5個投資ETF的風險要注意

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ETF下市會怎樣？如何避免挑到會下市的ETF？

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