等權重ETF是什麼？優缺點？以RSP ETF為例
最後更新：2022-07-06
今天市場先生來分享一檔性質有趣的ETF，就是「等權重ETF」，
在美股有一檔S&P500ETF，Invesco S&P 500® Equal Weight ETF(代號RSP)
之前市場先生有介紹過S&P500指數，可閱讀：什麼是S&P500指數?
而透過等權重ETF，你可以更加認識市值對指數的影響特性，
對建立策略有打開思路的作用。
以下就跟你介紹等權重ETF，
一般市值法的ETF問題：少數幾檔股票佔了太大權重
不管是S&P500的ETF(例如SPY、IVV)或台灣的0050ETF，
有個最讓人質疑的就是前幾檔大型的權值股對指數影響過於巨大，
(權值股就是市值很大、佔加權指數比重很高的股票)
例如：
台股權值比較嚴重，台積電一檔對0050影響就佔20%權值，
而美股算好一點，前10大股票影響大約也佔20%。
一般S&P500的成分股比重如下圖：
這會造成只要這些權值股只要有個稍微大一點的波動，
整個指數或ETF就會受到巨大影響。
這種影響有好有壞，
優點在於高權值的股票通常是當代最有影響力產業中的龍頭企業，
它本身獲利能力和成長性都無可挑剔。
缺點在於一但景氣轉差或產業趨勢發生改變，
這些權值股的波動一但較大，原本應該波動小的ETF，也會連帶的影響波動劇烈。
等權重就沒前幾檔股票持股佔比過高問題
以S&P500為例，
500檔股票每一檔就分0.2%的資金，前10大的股票也會從原本20%變成只占2%，
可以解決前幾大股票影響過大的問題。
S&P500的等權重ETF
目前Invesco有發營一檔S&P 500的等權重(Equal Weight) ETF，
代號是RSP，
從以下成分股來看，一段時間才會再平衡一次，
因此許多成分股的權重有達到0.24~0.28%而不是0.2%，
會在一段時間後把這些股票賣掉再平衡讓比重回到0.2%。
等權重ETF的缺點：買低賣高
1. 股票下跌就會加碼，股票上漲就會減碼
等權重的做法有好有壞，
為了維持等權重，如果有某檔股票開始飆漲漲幅領先其他股票，
代表他佔整個投資組合的市值增加，就會被賣掉減碼，
反之如果有股票下跌，那它的市值佔比就會下降，這時則是會被加碼，
其實這種操作在股市裡面我覺得不是很好的想法，
因為這等同假設成分股中所有股票都是穩定型的股票，
穩定型的股票的確高賣低買沒問題，
但成長型的股票如果在上漲過程中就會被持續的賣出，無法參與到整段成長的獲利，
而衰退型的股票擇是跌越多買越多，虧損越滾越大，
而這過程也會徒增很多交易成本。
2. 費用較高、流動性較差
RSP這檔ETF支出比率是0.20%略高，流動性也稍差一點。
小型股效應：在多頭時漲的兇、空頭時跌的兇
從下面圖表來看，在多頭市場時漲幅基本上是贏過S&P500(SPY)，
而空頭市場又打回原形，整體波動相對較大。
這代表500檔股票中規模較小的股票，
在得到更大權重之後對整體表現的影響變大，也可以稱為「小型股效應」，
小型股在多頭與空頭時漲跌幅波動性都高於大型股。
紅線等權重ETF(RSP)、藍線S&P500ETF(SPY)
這裡市場先生要提一個很重要的觀念：
中小型股投資組合的獲利，往往來自於少數幾檔股票的數倍大漲
統計後會發現，中小型股票之所以一直沒有成為高市值的大企業，
就是因為其中還存在不確定性，
而危機就是危險和機會並存，
只要有一檔小型股上漲10倍，就能抵銷另外20間公司腰斬的損失。
而這時候如果你用的是等於權重ETF，
上漲的10倍無法參與到，但大多公司如果遇到危險，又會持續加碼進去。
當然所幸S&P500畢竟不是台股，
裡面都是大型股，其中所謂的相對小也小不到哪裡去。
但如果有一天你看到某些小型股指數或小國家(例如台灣)推出等權重ETF，
你就會知道這些ETF非常危險。
快速總結：
市場先生個人認為等權重ETF雖然有趣，但並不是非常必要的選擇，
可以選擇小型股的ETF就有類似的取代效果，但又不會有高賣低買的問題。
1. 一般市值加權的ETF會有少數股票對整體影響很大的問題
2. 等權重ETF可以減少前幾大持股波動巨大的問題
3. 等權重ETF有買低賣高的加減碼問題，導致無法參與單一個股的大漲，而衰退的股票又會持續加碼
4. 小型股不適合使用等權重去操作
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